金隅集团机构调研纪要

金隅集团作为国内大型建材生产企业，拥有独特的纵向一体化产业链结构，是全国第三大水泥产业集团。上半年公司水泥业务量价表现良好，熟料销量3,818万吨，综合不含税售价241元/吨，吨毛利25元/吨，二季度吨毛利提升至41元/吨。商品房销售实现签约金额52.13亿元，签约面积29.17万平米。公司高度重视市值管理，已成立市值管理小组并实施控股股东增持，未来将结合股价表现研究其他措施。与居然之家合作深入，卖场业务营收超1亿元，商业地产方面实现IP联动，并在多领域探索合作。公司在探索地产新发展模式上，坚持以客户为中心，推动存量盘活，参与“三大工程”和城市更新。水泥行业竞争压力大，小企业面临出清压力，但需时间及政策支持。今年水泥价格“低开高走”，主要受供需两端影响，新国标等政策推动价格回归理性。产能置换新规将加速落后产能淘汰，头部企业优势有望扩大。下半年水泥量价预计稳中有升，公司呼吁行业自律。公司水泥业务在南非有曼巴水泥工厂，正推进曼巴二期项目，并寻求一带一路沿线国家投资机会。新型建材业务上半年收入62.1亿元，同比增长2%，毛利额9.85亿元，同比增长15%，资本性支出2.32亿元，主要用于加气混凝土和天坛整装。并购标的选择因细分行业而异，加气混凝土领域侧重扩产能和市场覆盖率，涂料砂浆领域侧重增量市场资源。天坛家具、金隅砂浆、金隅涂料三家公司毛利率维持在20%-30%，与去年同期持平。