公司事件点评报告：二季度微逆出货改善，欧洲阳台市场前景可期

核心观点与关键数据

• 二季度业绩环比高增：2024年H1公司营收9.08亿元，同比下降14.78%；归母净利润1.88亿元，同比下降46.16%。但Q2营收5.76亿元，同比增长18.90%，环比增长73.91%；归母净利润1.20亿元，同比下降30.11%，环比增长78.78%。
• Q2微逆出货环比改善：光伏逆变器领域，H1微逆及监控设备收入7.49亿元，同比下降15.21%，毛利率提升至53.22%。Q2微逆出货环比提升，上半年推出全球首款5000W微逆MiT，适配超大功率组件，消除高压直流拉弧风险。
• 储能业务快速成长：H1储能系统收入1.37亿元，同比增长59.73%，毛利率为17.02%。推出全球首款AC耦合微储新品MS-A2系列，100%兼容微逆，阳台微储成为新的增长点。
• 盈利预测：预计2024-2026年收入分别为25.28、41.27、54.59亿元，EPS分别为4.47、6.44、8.61元，对应PE分别为27.8、19.3、14.4倍，给予“买入”评级。
• 风险提示：海外光储需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、海外经营风险及汇兑损益风险、大盘系统性风险。

研究结论

禾迈股份二季度业绩环比显著改善，微逆出货及产品矩阵持续完善，储能业务增长迅速，欧洲阳台市场前景广阔。公司未来收入及盈利预期乐观，投资价值较高。