PX&PTA&PF&PR周报：PTA偏弱，对瓶片支撑作用有限

核心观点

• 瓶片市场：当前处于产能集中投放期，供应预期相对宽松；7月以来减产缓解库存压力，但万凯、三房巷等装置重启后供应量可能恢复，瓶片或面临累库压力。旺季成色预期不高，PTA和MEG成本支撑有限。
• PX市场：汽油裂解价差较弱，OPEC增产和炼厂秋检令原油转弱，汽油旺季结束调油需求消失，PXN可能继续压缩至亏损减产。国内PX检修力度有限，亚洲PX开工高位，海外供应充裕，PXN承压。
• PTA市场：三四季度累库压力较大，原料持续走强抑制下游订单，需求恢复缓慢，PTA加工费受压制，短期向上驱动有限，旺季预期不高。
• 短纤市场：短纤挺价+减产，利润表现较好，下游涤纱开机率未明显改善，旺季启动前市场跟随成本。

关键数据

• 瓶片：开工率71.2%（+0.5%），库存天数18.8天（+0.5）。
• PX：开工率81.1%（-5.6%），加工费231美元/吨（-22）。
• PTA：开工率82.6%（+0.4%），加工费323元/吨（-1）。
• 聚酯：开工率88.0%（+0.1%），POY库存天数22.1天（+3.9），FDY库存天数19.8天（+2.7），DTY库存天数30.6天（+1.7）。
• 涤短：开工率80.6%（+0.8%），库存天数18.8天（+0.5）。

研究结论

• 策略建议：PR谨慎逢高做空套保，PX、PTA、PF谨慎逢高做空套保。
• 风险提示：原油价格大幅波动，下游减产幅度超预期。