策略专题根据中报资本周期定位挖掘细分行业

2024-09-08 国信证券杜佛光

本文对124个申万二级行业的资本周期状态进行划分，时间范围是自2008年三季度至2024年二季度的65个季度。根据行业集中度、盈利增速、资本支出增速三大指标将行业划分出8个象限，并结合每个季度行业涨跌幅进行排序，将行业定位为推荐行业或审慎行业。

行业划分：根据三大指标划分出8个象限，每个象限匹配季度行业涨跌幅，最优或次优区间为推荐行业，最劣或次劣区间为审慎行业。
历史数据：整理了2010-2024Q2年不同二级行业所处的资本周期，相应定位为推荐/规避行业。
当前推荐行业：上游的工业金属、贵金属、化学纤维，中游制造的专用设备，下游可选消费的黑色家电、小家电、照明设备、专业连锁、贸易、食品加工，TMT产业链的消费电子，大金融领域的国有大型银行和股份制银行，以及防御属性的航运港口。
二级行业资本周期融洽程度排行（2024Q2）：按照相对回报在历史8个阶段回报定位，根据一季报数据筛选得出的优势阶段行业，按照开支-盈利水平按照一季报的指引来定位，则可以发现行业集中度呈现U型分布。