军工行业研究框架

军工行业分析框架

行业复盘

• 宏观及产业发展规律：

  • 产业长周期发展规律：从1991-2000年的停滞期，到2001-2005年的激活期，再到2006-2010年的扩张期，以及2011-2015年的变局期，直至2016-2020年的跨越期，最后是2021-2025年的成熟期。

• 价格体系的制定与变化：随着产业周期的演变，价格体系经历了从固定模式到动态调整的过程。

• 规则落地与实操：政策与规则的实施对产业活动产生了显著影响，包括人员调动、计划调整、产业链升级等。

行业空间

• 市场常用空间测算方式：通过对比海外，特别是美国的数据，估算中国军工行业的潜在市场空间，考虑到中美之间的差异化和发展阶段。

行业竞争格局

• 行业分析框架：涵盖行业财务特性、估值模型、重点公司评估等。

行业财务特性

• 行业财务特性：军工行业具有计划性、政治性和封闭性的特点，其中财务表现受到产业计划性和政治性影响较大。

行业估值

• 估值模型：基于行业特性，采用回归高端制造业的估值方法，经过资产注入预期后的泡沫化和军改后的调整，逐步形成合理的PE和PB估值区间。

行业重点公司

• 公司分析：根据业绩变化、产业链地位、市场表现等维度评估各重点公司的竞争力和投资价值。

此框架涵盖了军工行业发展的历史回顾、当前市场空间评估、竞争格局分析、财务特征识别、估值方法选择以及重点公司评价等方面，为投资者提供了全面的分析视角。通过这一框架，可以更好地理解和预测行业动态，为投资决策提供依据。