计算机行业周报：计算机行业2024年中报总结

2024年09月09日计算机 证券研究报告 计算机行业2024年中报总结 投资评级领先大市-A维持评级 成长性分析：行业增速整体承压，拐点仍需等待 我们以中信一级计算机行业分类为基准，经过调整后选取340只个股进行中报业绩分析。24H1计算机板块总收入5687.62亿元，整体法下同比增长8.32%，中位数同比增速0.36%，较24Q1有所放缓，但仍维持了正增长。24H1计算机板块归母净利润133.82亿元，整体法下同比下降35.52%，中位数同比下降10.77%。上半年计算机板块整体成长性承压，主要是to G/to B行业的IT资本开支需求受外部环境影响有所放缓。展望下半年，我们认为行业拐点仍需等待，当前基本面的复苏需要时间，因此板块难以迎来由业绩修复带来的全面行情，更多以细分赛道主题性的投资机会为主。 首选股票目标价（元）评级 盈利能力和营运能力分析：毛利率有所降低，周转率维持稳定 从盈利能力来看，24H1计算机行业整体法下的综合毛利率为24.68%，同比23H1下降2.02pct，环比24Q1提升0.35pct。我们认为在总需求不足的情况下，行业竞争有所加剧，导致综合毛利率水平同比下降。但从环比来看，毛利率有望逐渐企稳。费用率来看，销售/管理/研发费用率同比下降0.66/0.33/0.77pct，表明企业降本控费的决心。 从营运能力来看，24H1计算机行业应收账款周转天数为121天，同比23H1下降2天，环比24Q1下降7天，表明企业在当前环境下加强回款、降低应收款周转率的行业趋势。24H1计算机行业存货周转天数为113天，同比23H1持平，环比24Q1下降8天。存货周转率保持相对稳定，表明行业整体的经营效率没有下降。 赵阳分析师SAC执业证书编号：S1450522040001zhaoyang1@essence.com.cn 夏瀛韬分析师SAC执业证书编号：S1450521120006xiayt@essence.com.cn 相关报告 细分板块：把握由产业和政策变革带来的主题性机会 华为产业链催化密集，与自主可控互为表里2024-09-02数字化绿色化政策发布，数据中心液冷是未来趋势2024-08-26NIST发布全球首个抗量子密码算法标准2024-08-19把握产业发展趋势，关注自主可控三大方向2024-08-12海外科技巨头迎来财报披露密集期，加码AI仍是一致方向2024-08-05 从细分板块的增长来看，24H1收入增长最快的前五个子版块分别为：汽车智能网联（中位数YoY+11.08%）、信创产业（YoY+10.53%）、云SaaS（YoY+9.27%） 、 工 业 软 件 （YoY+8.76%） 、 基础 工 具 链（YoY+5.59%） ； 增 速 后 五 的 板 块 为 ： 人 工 智 能 算 法 和 应 用（YoY-15.65%）、医疗信息化（YoY-12.30%）、空天信息化（YoY-7.76%）、政务信息化（YoY-6.91%）、银行IT（YoY-6.86%）。998345809 从投资机会来看，由于基本面修复仍需等待，因此下半年主要围绕有一定业绩支撑，同时具备产业或政策变革带来的主题性机会。产业变革方面关注：AI算力产业链（服务器、液冷、电源、高密度IDC等）、华为鸿蒙产业链（原生鸿蒙有望今年发布）；政策变革方面关注：信创自主可控产业链（操作系统/数据库/芯片/基础工具类软硬件等）。 风险提示：技术创新不及预期，政策支持力度不及预期。 内容目录 1.本周行业观点...............................................................32.市场行情回顾...............................................................52.1.本周板块指数涨跌幅...................................................52.2.本周计算机个股表现...................................................63.行业新闻梳理...............................................................73.1.人工智能.............................................................73.2.新兴技术与硬科技.....................................................73.3.自动驾驶.............................................................7 图表目录 计算机细分行业营收增速表现..............................................4本周各行业涨跌幅统计....................................................5 表1：计算机板块财务表现汇总.................................................3表2：本周板块指数涨跌幅统计.................................................5表3：本周计算机个股涨跌幅统计...............................................6 1.本周行业观点 成长性分析：行业增速整体承压，拐点仍需等待 我们以中信一级计算机行业分类为基准，经过调整后选取340只个股进行中报业绩分析。24H1计算机板块总收入5687.62亿元，整体法下同比增长8.32%，中位数同比增速0.36%，较24Q1有所放缓，但仍维持了正增长。24H1计算机板块归母净利润133.82亿元，整体法下同比下降35.52%，中位数同比下降10.77%。上半年计算机板块整体成长性承压，主要是to G/to B行业的IT资本开支需求受外部环境影响有所放缓。展望下半年，我们认为行业拐点仍需等待，当前基本面的复苏需要时间，因此板块难以迎来由业绩修复带来的全面行情，更多以细分赛道主题性的投资机会为主。 盈利能力和营运能力分析：毛利率有所降低，周转率维持稳定 从盈利能力来看，24H1计算机行业整体法下的综合毛利率为24.68%，同比23H1下降2.02pct，环比24Q1提升0.35pct。我们认为在总需求不足的情况下，行业竞争有所加剧，导致综合毛利率水平同比下降。但从环比来看，毛利率有望逐渐企稳。费用率来看，销售/管理/研发费用率同比下降0.66/0.33/0.77pct，表明企业降本控费的决心。 从营运能力来看，24H1计算机行业应收账款周转天数为121天，同比23H1下降2天，环比24Q1下降7天，表明企业在当前环境下加强回款、降低应收款周转率的行业趋势。24H1计算机行业存货周转天数为113天，同比23H1持平，环比24Q1下降8天。存货周转率保持相对稳定，表明行业整体的经营效率没有下降。 细分板块：把握由产业和政策变革带来的主题性机会 从细分板块的增长来看，24H1收入增长最快的前五个子版块分别为：汽车智能网联（中位数YoY+11.08%）、信创产业（YoY+10.53%）、云SaaS（YoY+9.27%）、工业软件（YoY+8.76%）、基础工具链（YoY+5.59%）；增速后五的板块为：人工智能算法和应用（YoY-15.65%）、医疗信息化（YoY-12.30%）、空天信息化（YoY-7.76%）、政务信息化（YoY-6.91%）、银行IT（YoY-6.86%）。 从投资机会来看，由于基本面修复仍需等待，因此下半年主要围绕有一定业绩支撑，同时具备产业或政策变革带来的主题性机会。产业变革方面关注：AI算力产业链（服务器、液冷、电源、高密度IDC等）、华为鸿蒙产业链（原生鸿蒙有望今年发布）；政策变革方面关注：信创自主可控产业链（操作系统/数据库/芯片/基础工具类软硬件等）。 资料来源：Wind，国投证券研究中心整理 2.市场行情回顾 2.1.本周板块指数涨跌幅 本周深证成指下降2.61%，创业板指下降2.68%，计算机行业指数下降2.82%，跑输深证成指0.21%，跑输创业板指0.14%。横向来看，本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第21，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第2。 资料来源：Wind，国投证券研究中心 2.2.本周计算机个股表现 从涨跌幅情况来看，本周计算机板块整体表现一般。展望2024年，我们仍建议关注景气度向上的自主可控和华为产业链等产业的投资机会。 3.行业新闻梳理 3.1.人工智能 9月4日，百度官宣文心一言APP正式升级为文小言，定位百度旗下“新搜索”智能助手。区别其它搜索产品，文小言推出了富媒体搜索、多模态输入、文本与图片创作等"新搜索"能力，能全面满足用户搜、创、聊需求。同时，文小言独家首发了记忆和自由订阅等新功能，被认为是目前为止，在新搜索领域结合大模型最原生、最彻底的AI应用。值得关注的是，文小言用户即日起还可免费体验文心大模型4.0能力，整个九月均可使用。（来源：百度） 近日，OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼宣布推出全球AI基建计划，计划在美国各州启动一系列AI基础设施建设项目。这些项目不仅将包括建设数据中心，还会涉及提高能源容量与传输、扩大半导体制造业等。此举的目的是为AI的快速发展提供强有力的基础设施支持，而微软作为ChatGPT的主要投资者，也被传言可能是其潜在的合作伙伴之一。（来源：IT之家） 近日，湖南省工业和信息化厅发布了《湖南省人工智能产业发展三年行动计划（2024-2026年）》（以下简称《行动计划》），旨在推动省内人工智能产业的高质量发展。《行动计划》提出到2026年，实现智能算力达到3600PFlops，产业规模突破1000亿元，支持建设5家左右省级人工智能产业园，打造50个左右特色化的行业大模型、100个左右标志性创新产品、200个左右典型应用场景。（来源：湖南省工业和信息化厅） 3.2.新兴技术与硬科技 传高通寻求收购英特尔芯片设计部门。当地时间9月5日，路透社报道称，高通已经探索收购英特尔部分股权的可能性。据两位知情人士透露，该公司正在寻求收购英特尔的设计业务，以丰富其产品组合。知情人士称，英特尔目前正努力创造现金，并希望剥离业务部门并出售其他资产。高通已经在考虑收购英特尔的不同业务。（来源：路透社） 美国升级对量子计算/半导体设备/GAAFET出口管制。当地时间9月5日，美国商务部工业和安全局（BIS）在《联邦公报》上发布了一项临时最终规则（IFR），升级了对量子计算、先进半导体制造、GAAFET等相关技术的出口管制。具体来说，该IFR涵盖了：量子计算、相关组件和软件；先进的半导体制造；用于开发超级计算机和其他高端设备的高性能芯片的环绕栅极场效应晶体管(GAAFET)技术；以及用于制造金属或金属合金部件的增材制造工具。（来源：美国商务部工业和安全局） 近日，根据知名市场研究机构Canalys最新报告显示，2024年第二季度全球智能手机市场景气度持续提升，出货量达到2.889亿台。Canalys预测，尽管面临成本上涨、库存周转压力以及不断变化的营商环境等多重挑战，全球智能手机市场在2024年仍将展现出强劲的复苏势头，预计全年出货量将达到12亿台。从第二季度全球智能手机市场数据上看，得益于高端产品线继续推动价值增长，三星以5350万部的出货量保持领先地位，出货量小幅增长1%。苹果以4560万部位居第二，这得益于北美和亚太地区新兴市场的强劲势头。小米凭借其具有竞争力的产品紧随其后，出货量达到4230万部，市场份额达到15%。v