煤焦周报：铁水回升，市场情绪低迷，炼焦利润多单离场

期货研究报告 2024年9月9日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：焦炭——震荡焦煤——震荡偏弱 1.1.央行表示，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约7%，还有一定下降空间。 焦煤： 现货承压，期货偏弱。沙河驿蒙古主焦煤报1690元/吨(-10)，京唐港山西产主焦煤报1770(-0)。活跃合约报1231.5元/吨(-6.5)。基差458.5元/吨(-3.5)，1-5月差-26元/吨（-0.5）。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 供给回升，需求低位持平。110家洗煤厂开工率报68.59%(+1.96)，回升至近期高点。230家独立焦企生产率报69.53%(-0.19)，低位持平。上游去库，下游补库。523家矿山库存报273.95万吨(-35.91)，洗煤厂精煤库存183.69万吨(-10.28）。247家钢厂库存718.3万吨（-16.16)，230家焦企库存698.76(+0.01)。港口库存404.14万吨(+41.81)。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 焦炭： 现货提降100，期货走弱。天津港准一级焦报1690元/吨(-)，天津港提涨50后提降100，现货承压。活跃合约报1797.5元/吨(-18)，盘面回落。基差+24.46元/吨(+18)，1-5月差-63元/吨(-11)。 供需双弱，缺口继续收窄。230家独立焦企生产率报69.53%(-0.19)，247家钢厂产能利用率报83.6%(+0.64)，铁水日均产量222.61万吨（+1.72），需求回升，供给持平。 上中游去库，下游补库。230家焦企库存46.97万吨（+1.79），247家钢厂库存542.57万吨（+0.69），港口库存181.2万吨（+1.05）。 策略建议： 国际方面，非农数据不及预期，引发市场下注美联储降息50bp。但周五美股再次大跌，市场情绪仍较为脆弱。国内方面，近期商品整体杀跌，情绪降至冰点。关于存量房贷利率下调的呼声仍在，央行表示仍有降准空间，政策预期抬头。 产业层面，洗煤厂开工率回升至近两个月的高点，蒙煤进口通关下滑，但港口进口煤库存快速累积，供给对价格的支撑减弱。上游矿山继续去库，但下游焦企钢厂补库放缓。焦炭方面，天津港第七轮提降落地，钢厂铁水复产打断了钢材利润的恢复，故对于上游焦企的提降也变得更为坚决。 宏观方面，整体偏利多，但市场情绪较为脆弱，利好政策的出台往往伴随着高开低走，短期难言利好。负反馈方面，上周铁水产量小幅回升，打破了8月以来快速下滑的趋势，钢厂利润回落，焦炭第七轮提降落地，产业链整理利润再次承压。盘面方面，黑色板块整体回调，大多数品种已经抹去本轮反弹大部分涨幅。相对而言，焦炭跌幅最小，且期间几无增仓，说明市场对于焦炭底部已经形成共识，后续若板块企稳，焦炭大概率是表现偏强的品种。短期建议J01观望，等待做多机会。鉴于现货提降落地，利润回升逻辑被暂时打断，多01炼焦利润暂时离场。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 风险提示：煤矿安全事故（上行风险） 一、焦煤 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格与价差 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 二、焦炭 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格、价差与利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】