工业硅周报：基本面依旧弱势，供需矛盾缓解仍需时间

期货研究报告 2024年9月9日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：短期---震荡中期---震荡长期---震荡 本周工业硅期货高位回落，主力合约SI2411整周涨跌幅-4.7%，收于9630元/吨。现货价格本周持稳，但工业硅供应过剩情况依旧没有明显改善，盘面本周再度下探。从供应端来看，西南地区丰水期产量位居高位，四川地区7月份产量较去年同比增长86%，云南产量已达到全年高位，7月份西南地区产量将再创新高，新疆地区七月产量持稳，基于目前现货价格，新疆地区不排除大规模减产的可能性，八月全国供应量在新疆无大规模减产的前提下将维持稳定。社会库存及交易所库存均较处于高水位，且库存无明显去库迹象，目前工业硅社会库存48万吨，较上周减少0.1万吨，但现在难言进入去库周期，后续需要关注库存时候出现连续下降。 李艳婷—有色分析师从业资格证号：F03091846投资咨询证号：Z0020513联系电话：0571-28132578邮箱：liyanting@cindasc.com 供应端：本周现货价格持稳，目前不通氧553#在11400元/吨左右，较上周持平；西南地区工业硅生产成本在丰水期位居地位，四川产地综合电价已经达到历史低位，本周其他成本均有不同程度下滑，工业硅成本支撑进一步减弱；产量方面，整体西南地区产能基本释放完毕，但近期四川由于高温限电导致部分厂家有小规模减产，目前来看影响不大，全国工业硅供应量预计在八月将有小幅下降，后续供应端关注点在新疆地区减产力度以及11月份枯水期西南地区减产。 徐浩然—有色分析师从业资格证号：F03120971联系电话：0571-28132578邮箱：xuhaoran@cindasc.com 需求端：多晶硅价格价格已基本稳定，近期甚至出现出小幅反弹，目前新增产能仍过剩严重，但多晶硅减产已基本结束，7月多晶硅产量较6月仅同比下滑近0.66%，且下游硅片价格基本触底，近期硅片产量出现小幅抬升，对多晶硅需求量企稳，后续关注多晶硅产量能否回升，但光伏全产业链价格仍处下行区间，大部分多晶硅新增产能延期投产，对工业硅需求持稳。有机硅DMC价格持稳，前期地产利好政策频出，目前已经被盘面消化殆尽，有机硅对工业硅需求仍持稳。下游再生及原生铝合金厂开工率持稳，对工业硅需求持稳。 本周工业硅现货价格持稳，供应端持稳，下游多晶硅对工业硅需求有见底迹象，有机硅对工业硅需求持稳，硅铝合金对工业硅需求边际走强，库存压力出现缓解迹象，整体工业硅市场仍较为弱势，供大于求格局难改，工业硅延续跌势，目前已经跌破1w大关，多空围绕9500点博弈，后续关注供需逻辑是否能出现变化。 ◆策略建议： 观望 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 ◆风险提示： 西北地区减产情况，西南地区复产情况，多晶硅复产情况 一、行情价格： ◆本周工业硅现货市场维持稳定，目前不通氧553#报11450元/吨，较上周涨50元/吨，通氧553#报11750元/吨，较上周涨50元/吨，421#报12700元/吨，较上周涨100元/吨。本周现货价格小幅抬升，西北大厂提高报价，供应端持稳，如若九月新疆地区无大规模减产，现货价格将维持稳定，但目前价位已经跌破大部分生产商成本，整体产业链悲观情绪严重。 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 二、基本面 1.成本利润端 ◆成本端，四川云南已经进入丰水期，西南地区水位较好，电力成本已经处于低位，四川电力成本已经达到历史低位，下调空间有限，其余成本均有不同程度下跌，成本支撑进一步减弱。 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 2.供应端 ◆七月份全国工业硅产量48.7万吨，较六月增长近5万吨，较五月增长近10万吨，整体供应量再创历史新高，四川地区复产速度迅速，七月增量明显，产量较去年同期增长近86%，云南地区产量较。新疆地区产量持稳，但仍不排除八月份新疆大规模减产的可能性，目前现货价格已经击穿厂家成本，供过于求的情况下或维持底部弱势态势。 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 3.多晶硅 ◆本 周 多 晶 硅 价 格持 稳，七 月 多 晶 硅 产 量 仅 下 降0.55%， 且 多 晶 硅 价 格 近 期 有 小 幅 提 调 涨趋 势 ， 叠 加 下 游 硅 片 产 量 回 暖 ， 后 续 多 晶 硅 产 量 或 再 度 上 行 ， 对 工 业 硅 需 求 暂 稳 ， 但 目 前整体 光 伏 产 业 链 亏 损严 重，行 业 并 购 重 组 频 出 ，高 库 存 及 价 格 下 跌 压 力在 整 条 产 业 链 蔓 延，后续 关 注 多 晶 硅 产 量 能 否 企 稳 回 升。 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 4.有机硅 ◆有 机 硅 前 期 受地 产 热 度带 来 的 影 响 已 经 被 盘 面 消 化 完 毕，DMC价 格持 稳， 开 工 率在 合 理区 间 波 动，对 工 业 硅 需 求 量边 际持 稳。 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 5.硅铝合金 ◆再 生 及 原 生 铝 合 金旺 季已至 ，但开 工 率仍维 持 低 位，价 格虽 有小 幅抬 升，但对 工 业 硅 需 求量仍维 持刚 需。 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 6.库存 ◆本 周工 业 硅库 存小 幅 去 话， 目 前 社 会 库 存47.9万 吨 ， 较 上 周增 加0.3万 吨，工 业 硅仍 处累 库周 期。目 前 压 力 主 要 集 中 于 交 易 所 仓 单 ， 库 存 压 力 难 改。 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】