华润微机构调研纪要

调研日期: 2024-08-30 华润微电子有限公司是华润集团旗下的高科技企业,整合了多家中国半导体企业,形成了完整的芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化运营能力。公司自2004年起多次被工信部评为中国电子信息百强企业,产品聚焦于功率半导体、智能传感器领域,为客户提供系列化的半导体产品与服务。未来,公司将继续推动企业发展,提升核心技术,并融合内外部资源,进一步向综合一体化的产品公司转型,成为世界领先的功率半导体和智能传感器产品与方案供应商。同时,公司注重社会责任,持续开展环境保护和节能减排工作。 一、公司2024年上半年经营发展情况简介 华润微充分发挥IDM商业模式的优势,稳步推进市场拓展及重大项目建设。公司上半年实现营业收入47.60亿元,实现归母净利润2.80亿元;其中第二季度实现营业收入26.44亿元,环比增长25%,实现归母净利润2.47亿元,环比增长644%,业绩环比改善,呈现出向上向好态势。同时,公司继续加大研发投入,研发金额达到5.74亿元,较上年同期增长4.89%,研发投入占营收的比重也攀升至12.05%的新高。 公司重点产品线加速技术创新,其中MOSFET产品拓展汽车电子、AI算力电源等中高端市场,进一步巩固国内第一的领先优势;IGBT产品在工业和汽车电子领域销售占比超70%,充电桩市场头部客户稳定供货,车规产品批量供应给动力总成、热管理、OBC等应用领域的Tier1厂家;第三代半导体产品持续向中高端应用推广,销售收入同比保持快速增长;模块产品中IGBT模块、IPM模块、TMBS模块、MOSFET模块整体 规模增长85%。 目前行业库存下降至合理水位,伴随下游需求逐步回暖,公司产能利用率已全面恢复至满载水平,同时产品价格趋于稳定,为公司后续业绩的增长奠定了坚实基础。 二、投资者的主要问题 问题一:请问公司如何展望目前的行业景气度? 答:从2023年四季度到2024年第一、二季度市场有回暖。展望未来,我们认为要看不同应用领域,消费电子整体需求稳定,家电以 旧换新有传导作用;手机、PC通过AI应用领域预计会有增长;工控整体需求相对稳定,受周期影响没那么大;汽车电子、新能源领域需求有增加。 问题二:请问公司如何展望三季度的经营业绩情况? 答:产品价格基本已触底企稳,终端市场需求有所回暖,我们认为三季度业绩同比及环比都会有所增长。 问题三:请问公司新增产能的释放情况,以及二季度、三季度产能利用率的情况? 答:公司今年新增产能主要依靠重庆12吋及封测基地,目前项目都在上量阶段。二季度来看,产能利用率逐月提升,特别是5月份以来,6 、8吋产能利用率均实现满载。三季度从接单情况看,仍能保持满载状态。 问题四:请问重庆12吋产能及产能利用率情况、深圳12吋产线进度? 答:重庆12吋产线,目前产能超过2万片/月,投料处于满载状态,预计年底产能达到3万片/月;深圳12吋产线按计划高效推进,预计年底通线。 问题五:请问公司汽车业务的进展? 答:公司多渠道推广汽车芯片国产化,SGTMOS、SJMOS、IGBT、SiCMOS、功率IC等系列化车规级产品及模块产品,已成功进入比亚迪、吉利 、一汽、长安、五菱等众多重点车企及汽车零部件Tier1的供应链体系;同时与知名车企组建联合创新实验室,聚焦安全MCU等产品研发。 问题六:请问公司汽车电子收入占比及未来预期? 答:目前汽车电子领域的营收在产品与方案板块的占比已提升至20%以上。汽车电子领域仍作为公司重点拓展的赛道,我们认为未来几年都将实现显著增长。 问题七:请问公司MOSFET整体的增长预期及价格趋势? 答:公司MOSFET产品预期全年营收将实现同比增长,其中中低压MOSFET将是公司下半年重要的增长点。MOSFET产品价格已趋于稳定,后续我 们仍将根据供需、市场竞争等因素做综合判断。 问题八:请问公司哪些下游订单改善最为明显? 答:从上半年来看,消费领域拉动作用较为明显。从下半年来看,光伏、储能等领域库存处于相对低位,且需求会有改善;同时,公司重点布局汽车电子领域,下半年汽车领域的营收仍将持续增加。 问题九:请问公司产品与方案板块的业务拆分? 答:公司产品与方案板块下游终端可以细分为八大应用,其中汽车电子占比22%,家电19%,新能源17%,工业设备16%,通信设备 9%,计算机4%,照明4%,智能穿戴、医疗及其它9%。 问题十:请问公司库存情况? 答:根据半年报披露,公司存货较一季度呈现下降趋势,公司披露的存货已包含原材料、备件、半成品及成品等,相当于2个多月存量,处于合理水平。