本周行情回顾
- 贵金属价格在美联储降息预期下探底反弹，但周五受非农数据和理事沃勒讲话影响再度跳水，上行阻力较大。
- 国际金价周初跌至2471美元后回升，周五收盘失守2500美元，报2497.09美元/盎司，微跌0.24%。
- 国际银价受工业品下跌拖累跌超3%，失守28美元，报27.926美元/盎司，跌3.23%。
资金面与持仓分析
- 资金面变化：此前金银ETF持仓增仓，但美联储降息路径不明朗，机构增持停滞。
- 全球最大SPRD黄金ETF持仓约862.7吨，与上周持平。
- 全球最大SLV白银ETF持仓约14500吨，略增6.7吨。
- 贵金属期货持仓与库存：上行遇阻，空头增仓，未来可能有回调压力。
- CFTC黄金期货投机净多头减少8201手，白银期货净多头减少7888手。
- COMEX黄金仓单止升回落，白银仓单进一步上行。
- 央行购金与现货库存：中国央行连续4个月暂停购金，全球黄金需求二季度下降但上半年仍创历史新高。
- 二季度全球黄金需求量929吨，环比降3.6%，同比降6.5%，央行购金增183.4吨。
- 中国8月末黄金储备2264.3吨，连续4个月暂停购金，后期仍有上升空间。
- 伦敦黄金库存持续回升至2.789亿盎司（约8674吨）。
宏观基本面分析
- 美国经济景气度：
- 8月制造业PMI为47.2，服务业PMI为51.5，就业分化。
- 8月消费者信心指数升至67.8，通胀预期持平。
- 8月非农就业增14.2万人，低于预期，失业率降至4.2%。
- 教育保健等行业岗位增长稳健，制造业就业减少2.4万个。
- 7月零售销售环比增1%，汽车销售额大增。
- 居民消费趋于谨慎但未崩塌，信用卡拖欠率维持在低位。
- 美国通胀数据：
- 7月CPI同比升2.9%，环比转正，核心通胀仍顽固。
- 7月PPI同比降2.2%，低于预期，服务成本首次下滑。
- 美国房地产销售与价格：
- 7月成屋销售年化395万户，环比增1.3%，房价同比涨4.2%。
- 新屋销售年化升至73.9万户，为2023年5月以来最高水平。
- 按揭利率持续创新低，房价环比走高。
- 美联储货币政策：
- 7月会议纪要显示多数官员预计9月降息，鲍威尔称降息时机和步伐将取决于数据。
- 市场预期9月降25个BP，但未明确大幅降息。
- 欧元区经济：
- 8月制造业PMI上修至45.8，服务业PMI回落至52.9。
- 8月调和CPI同比降2.2%，创三年新低。
- 二季度GDP终值下修至0.2%。
- 欧洲央行货币政策：
- 7月决议维持按兵不动，行长拉加德称9月会议存在各种可能性。
- 8月通胀下降，更多官员支持及早降息。
- 利率与汇率数据：
- 美联储降息预期下美债实际利率震荡回落，长短债利差收敛，欧美利差走低。
- 美元指数维持坚挺，非美元汇率总体升值。
白银产业基本面分析
- 国内供应生产：
- 4月国内1#白银产量环比降1.4%，同比增14.8%，供应趋于扩大。
- 预期2024年全球白银供应下降，供应缺口预期扩大。
- 国内银价相对外盘溢价偏高，刺激进口需求。
- 国内需求：
- 7月珠宝消费同比降1%，内需不足叠加价格上涨使实物首饰消费疲软。
- 7月电子消费工业增加值回落至13.4%，相关制造业景气度对白银工业需求有支撑。
- 7月光伏太阳能电池产量环比降0.8%，累计同比升18.2%，增长放缓。
