氟化工行业周报：R32外贸价格持续拉涨，制冷剂外贸市场继续回暖

本周（9月02日-9月06日）行情回顾 本周氟化工指数下跌4.99%，跑输上证综指2.31%。本周（9月02日-9月06日）氟化工指数收于2127.58点，下跌4.99%，跑输上证综指2.31%，跑输沪深300指数2.28%，跑输基础化工指数2.16%，跑输新材料指数1.93%。 氟化工周行情：R32外贸价格持续拉涨，制冷剂外贸市场继续回暖 萤石：据百川盈孚数据，截至9月06日，萤石97湿粉市场均价3,444元/吨，较上周同期下跌2.13%；9月均价（截至9月06日）3,474元/吨，同比上涨4.64%；2024年(截至9月06日)均价3,520元/吨，较2023年均价上涨9.19%。 据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场南北价差缩小，临近冬储时间节点，业内看涨情绪仍存，9月份北方市场萤石粉拉涨信号已存。 制冷剂：截至09月06日，（1）R32价格、价差分别为35,500、22,387元/吨，较上周分别持平、-0.54%；（2）R125价格、价差分别为29,500、13,530元/吨，较上周分别持平、-0.85%；（3）R134a价格、价差分别为33,000、16,176元/吨，较上周分别持平、+1.76%；（4）R410a价格为33,500元/吨，较上周持平； （5）R22价格 、 价差分别为30,000、20,944元/吨 ， 较上周分别持平 、+0.04%。其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为33,000元/吨， 较上周+10.00%；（2）R125外贸参考价格为20,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为28,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸参考价格为24,000元/吨，较上周持平；（5）R22外贸参考价格为24,000元/吨，较上周持平。 据氟务在线跟踪，3.5万吨R32内贸生产配额发放，企业优先以追求利润为前提，履约减排为主。总体来看，制冷剂品种配额调整预期已经落地，市场利空消息已经落地，行业格局集中下市场坚挺运行。 重要公司公告及行业资讯 【金石资源】9月4日，金鄂博氟化工柔性化联合生产36万吨/年无水氟化铝和18万吨/年AHF项目（二期工程）氟化氢生产段竣工环境保护验收监测报告公示。该项目可达到验收执行标准，具备竣工环境保护验收条件。 行业观点 我们认为，氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）、东阳光（制冷剂、氟树脂、氟化液）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、新宙邦（氟化液、氟精细）等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 1、氟化工行业周行情与观点：R32外贸价格持续拉涨，外贸 市场继续回暖 1.1、氟化工行情概述 萤石：本周（9月2日-9月6日，下同）国内萤石价格略有下调。据百川盈孚数据，截至9月06日，萤石97湿粉市场均价3,444元/吨，较上周同期下跌2.13%； 9月均价（截至9月06日）3,474元/吨，同比上涨4.64%；2024年(截至9月06日)均价3,520元/吨，较2023年均价上涨9.19%。 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场南北价差缩小，临近冬储时间节点，业内看涨情绪仍存，或捂盘惜售意愿，现货报盘多谨慎，场内观望气氛浓厚。9月份北方市场萤石粉拉涨信号已存，加之金九银十市场旺季，供应紧张仍是萤石市场一大利好支撑。 制冷剂：本周（9月2日-9月6日）制冷剂外贸市场持续回暖。截至09月06日，（1）R32价格、价差分别为35,500、22,387元/吨，较上周同期分别持平、-0.54%；（2）R125价格、价差分别为29,500、13,530元/吨，较上周同期分别持平、-0.85%；（3）R134a价格、价差分别为33,000、16,176元/吨，较上周同期分别持平、+1.76%；（4）R410a价格为33,500元/吨，较上周同期持平；（5）R22价格、价差分别为30,000、20,944元/吨，较上周同期分别持平、+0.04%。 其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为33,000元/吨，较上周同期+10.00%； （2）R125外贸参考价格为20,000元/吨，较上周同期持平；（3）R134a外贸参考价格为28,000元/吨，较上周同期持平；（4）R410a外贸参考价格为24,000元/吨，较上周同期持平；（5）R22外贸参考价格为24,000元/吨，较上周同期持平。 又据氟务在线跟踪，制冷剂市场继续博弈，多品种横盘整理，R32主流企业工厂持续挺价，零售市场库存较少，让利情况逐渐减少，三季度订单持续交货，四季度价格并不明朗，但上游企业依旧较为看好市场前景。R32出口市场有所回暖，外贸逐步向内贸市场价格靠拢，3.5万吨R32内贸生产配额发放，企业优先以追求利润为前提，履约减排为主。具体分产品内贸情况来看：R22市场主流出厂成交30000-31000元/吨，2025年HCFC22配额加速削减，当前售后需求提升缓慢，短期持稳。R125市场前期低价订单有所出货，企业计划提升市场报盘，但落实情况欠佳，出口需求带动去库，但好转较难。R32零售成交稀少，主要流向为空调企业，当前R32市场售价35000-36000元/吨。R134a企业限产提价，市场售价31000-33000元/吨。总体来看，制冷剂品种配额调整预期已经落地，市场利空消息已经落地，企业心态各有不一，但整体利润逐步凸显，行业格局集中下市场坚挺运行。 我们认为，氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）、东阳光（制冷剂、氟树脂、氟化液）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、新宙邦（氟化液、氟精细）等。 表1：本周制冷剂外贸市场持续回暖 1.2、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌4.99%，跑输上证综指2.31% 本周（9月02日-9月06日）氟化工指数下跌4.99%。截至9月06日，上证综指收于2765.81点，下跌2.69%；沪深300指数收于3231.35点，下跌2.71%；基础化工指数收于4314.71点，下跌2.83%；新材料指数收于2576.12点，下跌3.07%。 氟化工指数收于2127.58点，下跌4.99%，跑输上证综指2.31%，跑输沪深300指数2.28%，跑输基础化工指数2.16%，跑输新材料指数1.93%。 图1：本周氟化工指数跑输上证综指2.31% 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数2.28% 图3：本周氟化工指数跑赢基础化工指数2.16% 图4：本周氟化工指数跑赢新材料指数1.93% 1.3、股票涨跌排行：氟化工板块整体回调 本周（09月02日-09月06日）氟化工板块的13只个股中，有1只周度上涨（占比7.69%），有12只周度下跌（占比92.31%）。个股7日涨跌幅分别为：联创股份（+2.93%)、永太科技（-0.39%)、新宙邦（-1.05%)、多氟多（-1.30%)、昊华科技（-3.01%)、永和股份（-3.81%)、东阳光（-4.91%)、鲁西化工（-5.20%)、金石资源（-5.49%)、东岳集团（-7.05%)、三美股份（-8.11%)、巨化股份（-12.18%)、中欣氟材（-15.06%)。 表2：本周氟化工板块整体回调 2、萤石：本周萤石价格持稳运行 本周（9月02日-9月06日）国内萤石价格略有下调。据百川盈孚数据，截至9月06日，萤石97湿粉市场均价3,444元/吨，较上周同期下跌2.13%；9月均价（截至9月06日）3,474元/吨，同比上涨4.64%；2024年(截至9月06日)均价3,520元/吨，较2023年均价上涨9.19%。 据百川盈孚资讯，本周（9月02日-9月06日）国内萤石市场走势下行。截至9月5日，当前国内97%湿粉市场到厂含税均价在3444元/吨，较上周同期价格下跌75元/吨，跌幅2.13%，其中华北市场97%湿粉主流到厂价格参考3200-3500元/吨，华中市场参考3300-3500元/吨，华东市场参考3350-3600元/吨，实单价格视交付方式、运输距离与品质的不同，各家有一定商谈空间。 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场南北价差缩小，临近冬储时间节点，业内看涨情绪仍存，或捂盘惜售意愿，现货报盘多谨慎，场内观望气氛浓厚。供应面，各地选厂开工低位，市场库存现货较少，高品位萤石粉需求量较大现货供应仍属偏紧状态，价格居高不下，市场维持刚需订单交付，供需紧平衡。9月份北方市场萤石粉拉涨信号已存，加之金九银十市场旺季，供应紧张仍是萤石市场一大利好支撑。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。 图5：本周萤石价格小幅下行 图6：萤石出口均价整体稳定 图7：2024年1-7月萤石（＞97%）出口同比-77.3% 图8：2024年1-7月萤石（≤97%）进口同比+52.4% 图9：7月萤石（＞97%）出口均价同比+14.02% 图10：7月萤石（≤97%）出口均价同比+5.93% 3、制冷剂：R32外贸价格持续拉涨，外贸市场继续回暖 本周制冷剂价格小幅回踩，R134a上涨。截至09月06日，（1）R32价格、价差分别为35,500、22,387元/吨，较上周同期分别持平、-0.54%；较8月同期分别-2.74%、-4.49%；较2023年同期分别+144.83%、+1349.96%。（2）R125价格、价差分别为29,500、13,530元/吨，较上周同期分别持平、-0.85%；较8月同期分别-4.84%、-12.49%；较2023年同期分别+31.11%、+77.20%。（3）R134a价格、价差分别为33,000、16,176元/吨，较上周同期分别持平、+1.76%；较8月同期分别+4.76%、+13.96%；较2023年同期分别+38.95%、+224.46%。（4）R410a价格为33,500元/吨，较上周同期持平；较8月同期-2.90%；较2023年同期+78.67%。（5）R22价格、价差分别为30,000、20,944元/吨，较上周同期分别持平、+0.04%；较8月同期分别-1.64%、-0.93%；较2023年同期分别+51.90%、+91.37%。 其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为33,000元/吨，较上周同期+10.00%； 较8月同期+22.22%；较2023年同期+127.59%。（2）R125外贸参考价格为20,000元/吨，较上周同期持平；较8月同期持平；较2023年同期-11.11%。（3）R134a外贸参考价格为28,000元/吨，较上周同期持平；较8月同期+3.70%；较2023年同期+17.89%。（4）R410a外贸参考价格为24,000元/吨，较上周同期持平；较8月同期+6.67%；较2023年同期+28.00%。（5）R22外贸参考价格为24,000元/吨，较上周同期持平；较8月同期+6.67%；较2023年同期+21.52%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂市场继续博弈，多品种横盘整理，R32主流企业工厂持续挺价，零售市场库存较