农林牧渔行业周报：生猪量价齐升助力8月经营业绩增长，关注低估值产能扩张企业

生猪量价齐升助力8月经营业绩增长，关注低估值产能扩张企业 —农林牧渔行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌本周观点 分析师：娄倩S1050524070002louqian@cfsc.com.cn 多数企业8月生猪出栏实现量价齐升，助力销售收入环比增长。集团场补栏积极性显著强于散户，但全国整体补栏速度较慢，重点关注估值处于低位、产能持续扩张的生猪养殖企业。从生猪养殖企业经营业绩看，大面积公司实现销售量环比增长，抓住生猪价格处高位时期，扩大销售额。同时，实现生猪出栏量价齐升，助力8月销售收入实现环比增长。从生猪养殖供给端看，集团场补栏积极性显著强于散户，但全国整体补栏速度较慢。通过安徽、浙江、四川三省区域内生猪养殖产业链深度调研，得出全国母猪补栏共性结论。对于2023年底疫病影响程度，北方区域疫病影响相对较大，南方区域影响相对较小。集团场因为具备资金、管理和规模优势，及时进行母猪补栏；而中小散户因为长期经历亏损期，出现资金短缺的情况，补栏进程延缓，所以集团场母猪补栏速度显著强于中小散补栏速度。根据钢联数据，2024年8月全国能繁母猪存栏数为496.4万头，月环比增长0.3%，相较2023年12月底增长2.4%，整体全国补栏速度相对较慢。但是伴随生猪养殖行业整体技术、管理的提升，生产指标和效率逐步攀升，预计整体出栏量能够支撑猪肉供给，一定程度匹配猪肉需求量。从生猪养殖需求端看，预计猪肉需求逐月环比上升，但2024H2半年同比略有个位数下降。从生猪养殖上市公司投资维度看，重点关注估值处于低位、产能持续扩张的生猪养殖企业。我们依然维持猪价2024Q3维持高位的观点，预计9月猪价会略有波动保持高位。我们认为应重点关注估值处于低位且产能持续扩张的生猪养殖企业，这些公司有望持续拓宽利润总额，提升行业竞争力。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《农林牧渔行业专题报告：生猪养殖区域专题系列一（安徽省）：集团厂供给八成以上，中小散补栏偏弱》2024-09-062、《农林牧渔行业周报：生猪养殖步入业绩兑现期，后期重点关注优质小猪企业》2024-09-013、《农林牧渔行业周报：Q4猪价承压，加配优质小猪》2024-08-25 ▌本周重点推荐个股 给 予 生 猪 养 殖 行 业 推 荐 评 级 。建 议 重 点 关 注 巨 星 农 牧603477.SH（养殖成本处于行业领先地位，我们预估2024下半年有望进一步实现降本增效，2024全年养殖成本下降至13 元/公斤以下，巩固成本优势地位，扩大盈利空间。同时持续募资，资金量充足，规划产能持续扩张，拥有出栏规模长期增长潜力。）建议积极关注正邦科技002157.SZ（2023年引入双胞胎集团作为产业投资人，完成公司重整计划，双胞胎集团优秀的成本控制管理技术逐步导入，助力公司成本控制与业务复苏，有望拓宽收入和盈利上升空间。）；德康农牧2019.HK（2024年上半年生猪出栏402.61万头，2024上半年完全成本为14.2元/公斤，其中二季度下降至13.8元/公斤 ， 养 殖 成 本 处 于 行 业 第 一 梯 队 。 ）建 议 关 注 牧 原 股 份002714.SZ（2024年上半年生猪出栏3,238.8万头，公司预计全年出栏6600-7200万头。公司能繁母猪数量充足，2024年6月末存栏数为330.9万头。我们预估全年出栏数为7000万头，2024年下半年生猪出栏数为3761万头。同时我们预计公司生猪养殖完全成本将会继续下降，盈利能力进一步提升。）；温氏股份300498.SZ（2024年上半年生猪出栏1,437.4万头，公司预计全年出栏3000-3300万头。我们预估全年出栏数为3200万头，2024年下半年生猪出栏数为1763万头。）。 ▌风险提示 生猪养殖行业疫病风险；自然灾害和极端天气风险；产业政策变化风险；猪价上涨不及预期风险；饲料及原料市场行情波动风险；宏观经济波动风险；产能扩张不及预期风险；生猪养殖补栏情况不及预期；饲料需求回暖情况不及预期。 正文目录 1、本周生猪养殖行业回顾...................................................................41.1、行情回顾........................................................................41.2、行业动态........................................................................52、本周观点...............................................................................63、本周个股推荐...........................................................................84、生猪养殖产业链周数据...................................................................94.1、饲料原料........................................................................94.2、生猪养殖........................................................................104.3、猪肉屠宰、加工、销售............................................................125、上市公司重要公告.......................................................................146、风险提示...............................................................................15 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2024年9月2日-2024年9月6日）.............................4图表2：农林牧渔子行业周度涨跌幅（2024年9月2日-2024年9月6日）.....................4图表3：重点关注公司及盈利预测........................................................8图表4：国内玉米现货价格走势（元/吨）..................................................9图表5：CBOT玉米期货价格走势（美分/蒲式耳）...........................................9图表6：国内大豆现货价格走势（元/吨）..................................................9图表7：CBOT大豆期货价格走势（美分/蒲式耳）...........................................9图表8：国内豆粕现货价格走势（元/吨）..................................................10图表9：CBOT豆粕期货价格走势（美分/蒲式耳）...........................................10图表10：国内生猪市场价格走势（元/公斤）...............................................10图表11：国内仔猪和肥猪批发价格走势（元/公斤）.........................................10图表12：国内猪料比走势...............................................................11图表13：养殖利润走势（元/头）........................................................11图表14：生猪存栏量走势（万头）........................................................11图表15：能繁母猪存栏量（万头）........................................................11图表16：各公司生猪月出栏数（万头）....................................................11图表17：国内定点屠宰企业月屠宰量（万头）..............................................12图表18：国内猪肉冻品库存率...........................................................12图表19：国内猪肉价格走势（元/公斤）...................................................12图表20：上市公司重要公告.............................................................14 1、本周生猪养殖行业回顾 1.1、行情回顾 市场综述：2024年9月2日-9月6日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-2.69%、-2.61%、-2.68%。细分到农林牧渔各子行业来看，种植涨幅较大，水产捕捞跌幅较大。周涨跌幅生猪养殖产业链个股中，涨幅较大Top3分别为德康农牧、*ST傲农、播恩集团，分别上涨25.17%、11.54%、2.62%；跌幅较大Top3分别为科前生物、华统股份、神农集团，分别下跌5.65%、5.44%、5.12%。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、行业动态 1.2.1、中央收储1.58万吨冻猪肉，释放两大利好信号 2024年9月4日，华储网发布一系列关于中央储备冻猪肉轮换通知。2024年9月5日中央储备进口冻猪肉轮换出库1.58万吨，交易时间为9月5日上午8:30-16:30；2024年9月6日收储冻猪肉1.58万吨，收储品种为符合国家标准GB/T9959.2的国产II号、IV号分割冻猪瘦肉，且必须是收储交易日之后生产加工的产品。此次收储交易按标的进行，每个标的为300吨，不足300吨的按一个标的计，每个标的冻猪肉品质与包装要完全相同。同时，8月30日中央储备进口冻猪肉轮换出库竞价交易有关事项得以延续，交易时间为9月2日上午9:00-17:00。此次轮储释放两大利好信号。第一，收储能够增加市场对猪肉的需求，一定程度托住猪价，防止其过度下跌，有助于维持猪肉市场供需的动态平衡，稳定生猪市场价格。第二，有助于增强市场信心。在猪肉价格波动较大的时期，养殖户面临着巨大的风险和不确定性。目前，养殖端抵触降价的心态转强。散户猪场低价给猪积极性减弱，出栏积极性有所减弱，惜售情绪开始发酵。收储和放储的操作向散户传递了明确的信号，即政府在积极关注和调控市场，不会让猪肉价格出现过度下跌或上涨的情况，使得养殖户能够更加安心地从事生产经营活动，不必过于担心市场风险。 2、本周观点 多数企业8月生猪出栏实现量价齐升，助力销售收入环比增长。集团场补栏积极性显著强于散户，但全国整体补栏速度较慢，重点关注估值处于低位、产能持续扩张的生猪养殖企业。 从生猪养殖企业经营业绩看： 多数企业生猪出栏量增长，量价齐升助力8月销售收入抬升。根据已公布8月生猪养殖经营数据的企