电子元器件：特斯拉多款产品发布在即，供应链深度受益

股票研究/2024.09.07 特斯拉多款产品发布在即，供应链深度受益电子元器件评级：增持 上次评级:增持 股票研 究 行业更 新 证券研究报 告 舒迪(分析师)文紫妍(分析师)段笑南(研究助理) 021-38676666021-38038321021-38031382 shudi@gtjas.comwenziyan@gtjas.comduanxiaonan029904@gtjas.com 登记编号S0880521070002S0880523070001S0880124070028 本报告导读： 特斯拉FSD将升级至v13同时预计25Q1打入中国/欧洲市场。基于强大的自动驾驶技术，即将面世的Robotaxi以及25年新车型等潜力巨大，供应链将深度受益。 投资要点： 投资建议。特斯拉FSD将升级至v13同时预计25Q1打入中国/欧洲市场。基于强大的自动驾驶技术，特斯拉即将面世的Robotaxi以及25年新车型等潜力巨大，供应链将深度受益。推荐标的世运电路、 东山精密；受益标的宸展光电。 特斯拉FSD预计10月将升级至性能更强大的v13版本，且加速在中国/欧洲推进准入。特斯拉AI团队近日通过官方社交媒体账号发布了FSD（全自动驾驶）功能的全球部署路线图。预计2025年第一 季度在中国和欧洲推出FSD（待监管批准）。特斯拉将在24年9月推出FSDv12.5.2版本软件，并有望将行驶中需要人工干预的间隔里程数提升约3倍。更新还包括智能召唤功能的实装，Cybertruck的自动泊车功能，以及在高速公路上实现端到端的网络连接。在2024年10月，特斯拉将推出FSDv13版本，增加自动出车位、泊车和倒车功能，同时预计将使行驶过程中需要人工干预的间隔里程提升约6倍，自动驾驶性能显著提升。 特斯拉有望在10月发布Robotaxi，此外25年新车型有望带动销量回升。Robotaxi无需人类司机操作、完全依赖自动驾驶技术。其通过先进的传感器、高精地图和人工智能技术，能够在城市道路上自 主导航/接送乘客。从自动驾驶算法、算力芯片、车内空间布局等都将领先和区别于传统车。Robotaxi代表了一种全新的出行方式，通过消除人为驾驶的风险，能够大幅减少交通事故的发生率。同时Robotaxi通过优化行驶路径、打造共享出行方式，有助于提升交通效率和减轻城市交通压力，未来渗透潜力巨大。同时，特斯拉在25年也将推出改款modelY等新车型，有望拉动销量进一步增长。 国内供应链企业将深度受益于特斯拉自动驾驶和新车型放量。目前 世运电路在特斯拉汽车和储能产品中份额领先，同时积极配套特斯 拉Dojo项目、人形机器人产品等，未来增长动力充足。此外，东山精密与特斯拉在汽车结构件和PCB重均有深度合作，受益于新车型量产，未来单车价值量有望加速提升。对国内供应链而言，未来伴随着特斯拉汽车智能化加速和销量回升，单车价值量及出货量均将迎来显著提升。 风险提示。新车型发布进度不及预期；中美贸易摩擦的不确定 相关报告 电子元器件《上半年晶圆制造行业复苏，盈利能力逐步修复》2024.09.04 电子元器件《折叠屏板块高增长，下半年有望持续释放业绩》2024.09.03 电子元器件《景气度延续可期，AppleIntelligence 落地打开果链成长空间》2024.09.01 电子元器件《半导体库存周期边际弱化，核心依赖AI创新周期》2024.09.01 电子元器件《折叠机市场迎密集催化，华为份额有望进一步提升》2024.08.23 表1:推荐标的（收盘价参考2024年9月5日） EPS PE 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 603920 世运电路 22.24 0.99 1.21 1.43 22.46 18.38 15.55 增持 002384 东山精密 21.89 1.24 1.76 2.2 17.65 12.44 9.95 增持 证券代码公司名称收盘价评级 数据来源：wind，国泰君安证券研究 本公司持有本报告所述世运电路达到其已发行股份的1%以上，自有资金持仓情况如下： 更新日期 股票名称 自有资金持仓量（股） 锁定期 20240905 世运电路 11395577 无 注：自有资金持仓包括本公司自有资金账户下，除做市业务外，包销、自营等业务持股以及另类子公司持股（主要为跟投），且持股类型包括上市公司A股和H股已发行股份。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com