月报 | 新湖农产(玉米)9月报:旧作去库叠加新作延期,盘面阶段性反弹

本月玉米期现价格先跌后涨，现货端月度重心下移，盘面月末价格高于月初。前半月受宏观情绪、基本面及贸易环节库存压力影响，玉米价格震荡偏弱，市场主体心态悲观；后半月因供应压力释放、进口玉米拍卖成交提升、供需边际好转及新季玉米延期上市预期等因素，价格出现回暖迹象。

外盘方面，美玉米震荡走弱创2020年以来新低，优良率较好，丰产预期加强，但出口销售节奏加快，对美玉米出口有一定支撑。巴西玉米出口预期低于去年，欧盟、乌克兰及俄罗斯受高温影响玉米产量下降，进口需求预期增加。

关键数据：

• 玉米主力合约收盘价：2343元/吨（上月2351元/吨）
• 淀粉主力合约收盘价：2735元/吨（上月2803元/吨）
• 淀粉注册仓单数量：7250手（上月0手）
• 玉米注册仓单数量：80895手（上月89831手）
• 深加工企业玉米库存：317.2万吨（上月427.2万吨）
• 深加工企业玉米消耗量：118.2万吨（上月112.4万吨）
• 北方港口玉米库存：146万吨（上月215.2万吨）
• 广东港内贸玉米库存：26.5万吨（上月35.5万吨）
• 进口美玉米估算成本：1893.3元/吨（上月1996.19元/吨）
• 玉米淀粉厂开机率：61.59%（上月57.04%）
• 玉米淀粉企业淀粉库存：106.6万吨（上月109.8万吨）
• 玉米酒精企业平均加工利润：-577.75元/吨（上月-453.75元/吨）

研究结论： 经历快速去库后，旧作库存压力大幅缓解，新季玉米尚未上市给予盘面阶段性反弹空间。新作延期上市及减产预期利多支撑，但8月中下旬反弹已接近前期跌幅一半，基本面边际好转，阶段性上行动力受阻。9月份华北玉米批量上市，供应增量预期下盘面恐有回调，但短期回调空间有限。东北新季玉米大量上市前，新作上市延期及减产交易预期仍支撑盘面，中长线走势仍是偏弱预期。