总览
本周螺纹钢市场呈现供减需增格局，库存加速去化，带动市场情绪企稳。供给端，淡季价格持续下滑削弱螺纹产量，多数钢厂宣布限产检修，一方面为了消化前期旧国标建材，另一方面也是大面积亏损之下钢厂的权衡之策。需求端，下游需求虽然偏弱，但政策端专项债收储存量房及地产白名单均有望加速地产去库，加之高温天气已然过去，专项债发行速度有所加快，均利好终端进而传导至螺纹，提振市场情绪。
行情总结
去库的持续+旺季预期的季节性回暖带动螺纹超跌反弹，但基本面改善幅度有限，钢厂减产力度将决定反弹高度。前期，淡季偏弱的需求+松动的成本共同导致周内螺纹价格持续走低，加上新老国标螺纹切换的节骨眼，螺纹价格持续大幅下跌。但当下，螺纹库存继续下降，已处于同期历史低位，螺纹库存压力已然在持续的去库和产量的下滑中有所缓解，盘面换月速度正在加快，政策端专项债收储存量房及地产白名单均有望加速地产去库，加之高温天气已然过去，均利好终端、提振市场情绪。但要看到的是，工地资金到位率仍然偏弱，且竣工有所增加但新项目接续仍然疲弱，基本面的弱势仍然未有改观，超跌反弹的高度取决于钢厂减产力度。
策略
盘面换月速度已然在加快，炉料已经先于成材换月完毕，建议10合约择机平仓了结或换月。当前螺纹库存已然偏低，季节性预期即将到来，螺纹追空缺乏安全边际，不建议继续追空。套利方面，考虑到基本面的相对强弱，螺纹或是产业内最先企稳的品种，而热卷高库存之下难见大幅反弹，因此可在螺纹企稳反弹之际，考虑择机做缩卷螺差。另外，螺纹的企稳也将带动带动钢厂利润向好，也可在螺纹企稳反弹之际，考虑择机做多钢厂利润。当前已有套利的安全边际，但尚未形成启动条件，可等趋势明显或信号明确之后参与进行右侧交易。后续将继续关注宏观政策、产业链库存传导情况。
关键数据
- 房地产开发贷款余额较年初增长4000多亿元，经营性物业贷款余额同比增长19%，并购贷款余额同比增长21%。
- 1—7月，商业银行新发放个人住房贷款3.1万亿元。
- 能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上。
- 1~7月，全国报废汽车回收350.9万辆，同比增长了37.4%。
- 7月份，全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%。1-7月，全社会用电量累计55971亿千瓦时，同比增长7.7%。
- 2024年7月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.528亿吨，同比下降4.7%。
- 唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3184元/吨，周环比下调99元/吨，与8月21日普方坯出厂价格2940元/吨相比，钢厂平均亏损244元/吨。
- Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率67.29%，较上期增1.09%；日均产量56.71万吨，增1.47万吨；原煤库存286.43万吨，增11.93万吨；精煤库存193.28万吨，增3.89万吨。
- 样本建筑工地资金到位率为61.98%，周环比下降0.15个百分点；新开工订单环比增速为-1.13%。
- 2024年1-7月，中国累计出口钢材6123万吨，同比增长21.8%。
- 7月份单月出口量为782.74万吨，环比继续走弱但同比仍保持超20%的增长。
- 东南亚中，越南、马来西亚均对我国钢材开启反倾销调查。
- 1-7月完成水利建设投资6894亿元，同比增长12.8%。
