【工业硅周报】有机硅迎来需求旺季

核心观点与关键数据

盘面位置与抄底预期
当前工业硅期货盘面价格接近9000-9500元/吨，处于历史低位，已有资金准备抄底。自6月以来持续讨论抄底话题，但价格上行趋势尚未明确。新疆地区仅少数小厂减产，大厂维持生产；云南地区以交付前期订单为主，421#成本为11500元/吨，当前盘面价9500元/吨，距离全行业亏损尚有距离。厂商多在盘面价附近套保自救，只要维持出货就不会停产。

估值分析

• 现货升水走高，多晶硅价格逼近成本线但仍是工业硅消费主力
• DMC进入消费旺季，价格上扬
• 铝合金价格反弹

基本面分析

• 供应端：丰水期产能增加，但多晶硅减产；四川、云南达产，北方产区减产。
• 利润情况：各主产区成本维持低位，工业硅累库，多晶硅去库不畅，需观察持续性。
• 出口：各板块出口均回落。

研究结论

• 当前价格接近底部（08合约已接近9000-9500元/吨），但11月可能巨量交割，9-11月合约难大涨。
• 逢高试空为宜，需关注11月交割风险。
• 宏观方面，中美商贸会议、人民币特别国债投放等政策或影响市场，但美联储降息仍需更多证据。
• 基本面显示供应端压力，但需求端尚未显著改善，价格反弹需等待需求实质性好转。

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