总览
本周螺纹钢市场整体呈现供需双增格局，库存加速去化，盘面情绪好转带动期现货反弹。供给端，钢厂利润小幅恢复，部分地区螺纹缺规格导致货源紧缺，长流程钢厂有复产动作，但铁水流向螺纹的趋势使供给增量有限。需求端，政策端专项债加速地产去库，高温天气过去后专项债发行加快，下游采购节奏加快，水泥出库、产能利用率回暖，需求边际改善，加速螺纹去库进程。
宏观新闻
- 商务部等4部门发布通知，明确家电以旧换新补贴标准。
- 财政部等六部门印发《市政基础设施资产管理办法（试行）》，强调防范政府债务风险。
- 广东、湖南印发方案，加力支持消费品以旧换新。
- 乘联会数据显示，7月世界汽车销量同比下降1%，中国车企份额31%。
- 1—7月全国规模以上工业企业利润同比增长3.6%，社会物流总额同比增长5.5%，8月制造业PMI为49.1%，经济运行整体相对稳定。
产业新闻
- 工信部办公厅发布通知，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。
- Mysteel调研显示，全国螺纹钢厂内旧国标总库存为68.43万吨，9月25日前完成库存新旧国标切换压力不大。
- 本周五大钢材品种供应、库存、消费量数据均呈现环比下降、增长态势。
- 河北、山东地区主流钢厂对焦炭采购价进行第七轮下调。
- 资金紧张的基建项目占84%，“金九银十”资金预期偏紧。
- 必和必拓预测，2024年全球钢铁市场将进入调整周期，铁矿石市场将承压运行。
- 欧盟委员会对原产于中国的钢制履带板发起反倾销调查。
- 百年建筑调研显示，样本建筑工地资金到位率为61.98%，新开工订单环比增速为-1.13%，房建项目资金到位率下降明显。
行情总结
去库的持续+旺季预期的季节性回暖带动螺纹超跌反弹，但基本面改善幅度有限，需求复苏力度将决定反弹高度。螺纹库存已处于同期历史低位，库存压力有所缓解。成本端铁元素、碳元素价格上涨，扭转前期负反馈，为螺纹带来成本支撑。市场对降息预期的利好逐步兑现，海外降息扩大国内政策空间，市场信心回暖。但专项债发行速度虽加快，特殊专项债发行比例增加，形成的实物工作量或有限，工地资金到位率不佳，需求的弱势仍然笼罩在螺纹上方。盘面反弹的高度取决于后续需求复苏的力度。去库存之下，螺纹基本面矛盾或逐步解开，维持反弹思路，等待金九兑现旺季预期。
策略
螺纹震荡偏强，可考虑回�试多，短线操作，压力参考3250-3350元/吨附近。后续将继续关注宏观政策、产业链库存传导情况。
五大材数据总览
五大材（除螺纹）产量、库存、表需季节性图表数据均呈现环比下降、增长态势。
现货端
螺纹投机需求增加带动现货回暖，南北方价差收窄。
期货端
contango结构，超跌反弹+换月带动正套启动，估值继续修复，但仍偏低，期现共振，基差估值中性。
成本
电炉成本上涨，废钢价格反弹，但电炉复产不佳带动废钢走弱。
利润
成材成交转暖后高炉、电炉利润均有所好转。
供给端
长流程复产，短流程继续减产，铁水产量继续下滑。
需求端
高温褪去+季节性预期带动表需小幅回暖，出口环比有所下滑，同比仍保持两位数的增速，水泥数据印证需求有所回暖，但混凝土数据边际仍然偏弱，房地产库存偏高，政策刺激有起色，但传导至开工端仍需时日，固定资产投资同比仍有增量，专项债发行速度有所加快。
库存端
库存加速下滑，缓和螺纹库存矛盾。
