胜遇研究：熬过周期的二师兄们——养猪企业中报点评
截至目前，主要上市猪企2024年上半年业绩已披露完毕。受行业产能去化带来的供需关系改善影响，生猪价格持续上涨，主要上市公司的经营状况在二季度出现了明显的向好态势，大多数实现了扭亏为盈，行业基本面发生了明显变化。
一、猪价上涨与经营状况改善
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猪价上涨：
- 2024年8月20日，全国外三元生猪市场价达到20.90元/公斤，较7月底上涨7.73%，较年初上涨45.14%。
- 农业农村部数据显示，2024年1-6月，全国生猪出栏量同比减少1,153万头，下降3.10%；6月底，全国生猪存栏量同比减少1,889万头，下降4.40%。
- 2024年7月，居民消费价格同比上涨0.50%，环比上涨0.50%；食品中，畜肉类价格同比上涨4.90%，猪肉价格同比上涨20.40%。
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主要上市猪企经营状况：
- 营收与净利润：2024年上半年，主要企业整体营收、净利润增速喜忧参半。牧原股份、温氏股份、新希望和天邦食品等企业的营收和净利润增速显著提高，特别是二季度实现扭亏为盈，同比增幅超过100.00%。
- 毛利率与净利率：牧原股份的毛利率为7.74%，高于新希望的2.38%。净利率方面，牧原股份、温氏股份和新希望的净利率相对较高。
- 现金流：牧原股份经营活动现金流净额最高，超过2023年全年；温氏股份次之，实现58.09亿元经营现金流净额，达到2023年的76.49%。规模较小的企业如大北农、天邦食品和正邦科技等经营活动现金流为负。
- 短期偿债压力：牧原股份和新希望的短期偿债压力较大，但整体可控。其他企业如大北农、天邦食品、巨星农牧等也面临较大的短期偿债压力。
二、销售情况
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销售均价：
- 天邦食品、新希望、温氏股份等企业的销售均价提升速度显著更快。
- 牧原股份在猪价上行过程中销售数量呈现明显上升态势，而新希望和温氏股份的销售数量则逐月下降。
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销量情况：
- 2024年1-7月，牧原股份销售数量遥遥领先，累计销售3854.70万头；温氏股份销售1406.02万头；新希望销售995.06万头。
- 神农集团累计销量同比上升60.15%，实现量价齐升。
三、总结
截至目前，主要上市猪企2024年上半年业绩显著改善，得益于生猪价格的持续上涨和供需关系的改善。大多数企业在二季度实现了扭亏为盈，经营状况明显好转。尽管部分企业在短期偿债压力方面仍然面临挑战，但整体来看，行业的基本面已经发生积极变化。
