南华铝&氧化铝日报2024095

摘要：铝产业链：铝价偏弱运行，氧化铝近端偏紧 南华铝&氧化铝⽇报 2024年9⽉5⽇ 点评 【盘面回顾】周三沪铝主力收于19350元/吨，环比-1.02%，伦铝收于2399美元/吨，环比-0.66%。氧化铝主力收于3847元/吨，环比-0.31%。 【宏观环境】因职位空缺数低于预期，9月降息50BP预期走强，但不及预期的美制造业PMI对有色维持向下压力，关注周五美国非农就业报告。【产业表现】据SMM统计，2024年9月2日，SMM统计电解铝锭社会总库存81.0万吨，国内可流通电解铝库存68.4万吨，环比上周四小幅去库0.1万吨。出库方面，上周出库量环比减少0.09万吨至10.28万吨。据SMM统计，截至9月2日，国内铝棒社会库存为11.45万吨，较上周四累库了0.44万吨，较去年同期仍高出3.45万吨，出库量环比下降0.27万吨至3.86万吨。 【核心逻辑】铝：展望后市，短期宏观及基本面驱动均趋弱，存在回调压力。首先，降息预期回落，降50BP的概率随着上周GDP以及通胀数据的公布有所回落。其次，本轮反弹国内基本面驱动来自季节性的补库需求，但社会库存去化缓慢，表明需求并不支持价格过快上涨。同时海外伦铝的表现更为强势，一方面是美元的走弱，另一方面存在一定交割方面的问题，但目前来看基差、月差均已回落，表明交易基本结束。此外，近期铝棒厂事故或对短期供需造成一定影响。氧化铝：流通现货维持偏紧，资金热情持续消退，预计维持高位震荡。矿端供应仍紧，氧化铝环节与下游电解铝生产比例持稳无显著变化，但整体库存水平维持低位，若无突发减产或资金行为扰动，预计氧化铝维持震荡为主。 【南华观点】铝：或面临回调压力。氧化铝：或呈宽幅震荡。 南华有⾊贵⾦属研究团队梅怡雯投资咨询证号：Z0019898投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利