2024年中报点评：积极调整产销节奏，BC电池大有可为

隆基绿能2024年中报点评

业绩概览：

• 营收与利润：2024年上半年（H1）营收385.3亿元，同比下降40.4%，归母净利润-52.4亿元，同比下降157.1%。第二季度（Q2）营收208.6亿元，环比下降42.6%，归母净利润-28.9亿元，环比减少23.1%。
• 毛利率与净利率：上半年毛利率7.7%，同比下降11.4个百分点，净利率-13.6%，同比下降27.8个百分点。

经营业绩亮点：

• 调整产销节奏：积极应对市场波动，优化生产销售策略。
• 多元化布局：聚焦N型硅片与BC电池技术，推进产能建设，预计2025年底BC产能可达70GW，26年底全部转产BC产品。
• 美国业务：北美区域销量大幅增长，美国乐叶实现净利润7.6亿，北美业务持续拓展。
• 费用控制与现金流：费用率略有上升，经营现金流在二季度环比收缩，资本开支与存货管理得到改善。

预测与评级：

• 盈利预测：受行业竞争加剧和价格下滑影响，下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为-59/33/49亿元，调整后同比增长率为-155%/+156%/+49%。
• 投资评级：鉴于上述调整，维持“买入”评级。

风险提示：

• 政策风险：政策执行力度不及预期。
• 市场竞争加剧：行业竞争激烈，价格战可能持续。

结论

隆基绿能在面对市场深度调整时展现出灵活的应对策略，通过调整产销节奏、布局先进技术，尤其是BC电池，以期在竞争激烈的光伏市场中保持竞争力。然而，行业竞争加剧和价格下行仍对其盈利能力构成挑战。投资者应关注其成本控制能力、技术研发进展以及全球市场的拓展情况，以评估长期投资价值。