公司2024年中报核心数据:24H1收入44亿(+31%),归母净利润11.2亿(+52%),扣非归母净利润8.6亿(+30%);24Q2收入26亿(+16%),归母净利润7.2亿(+35%),扣非归母净利润5.2亿(+4%)。归母净利润符合预期,扣非增速约20%。
Q2业绩驱动:海外渠道拓展为核心动能。国内市场市占率已达线上第一,海外市场增速分化:北美超50%,欧洲双位数,亚太正增长。美国线下渠道进展顺利,欧洲和亚太需关注渠道铺设。
盈利能力:Q2毛利率51.9%,净利率28.0%,扣除退税影响净利率22%,盈利能力稳定。公司将持续稳健策略:不降价、不依赖费用扩张。
投资建议:维持买入评级。调整后24-26年归母净利润预测为25、28、32亿,对应估值17、15、13x。看好公司作为家电出海领军者的稀缺价值。
风险提示:海外需求不及预期、内销景气不及预期、竞争加剧。