公司概况
广汇能源发布2024年半年度报告，上半年营业总收入172.49亿元，同比-50.84%；归母净利润14.55亿元，同比-64.70%。经营活动产生的现金流量净额26.25亿元，同比-42.70%。截至6月30日，总资产552.25亿元，同比-5.70%；净资产259.17亿元，同比-10.52%。
事件点评
- 煤炭业务：H1原煤产量976.67万吨，同比-17.8%，销量1338.1万吨，同比-3.11%。产销量下滑主要受安检压力及白石湖地质变化影响。煤炭价格下行，H1毛利率约26.22%，同比减少8.46pct，但仍处于历史较高水平。
- LNG贸易：自产气H1实现3.66亿方，同比+18.51%；外购气销量17.46亿方，同比-54.14%。上半年外购气贸易价差减小，LNG到岸价与国内出厂价平均-652元/吨，贸易利润空间较差，H1净利润-0.33亿元。
- 煤化工贸易：甲醇产量57.83万吨，同比+22.16%；乙二醇4.69万吨（-5.14%），煤基油品29.35万吨（-11.85%），副产品21.54万吨（-4.19%）。H1煤化工业务毛利率27.06%，同比提高3.41pct。
未来展望
- 白石湖露天矿核增1700万吨/年产能至3500万吨/年，马朗煤矿产能由500万吨/年增至1000万吨/年，下半年合计新增产能超过2200万吨，将有效扩大公司利润规模。
- 预计公司2024-2026年EPS分别为0.7元、0.98元、1.16元，对应动态PE分别为8.7倍、6.2倍、5.2倍。
投资建议
继续给予“增持-A”投资评级，预计下半年及后期净利润规模增加。
风险提示
宏观经济增速不及预期、煤炭及LNG价格超预期下行、安全生产风险、基建项目手续审批风险等。
