煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2024年9月5日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周三尿素期货价格延续弱势震荡格局，主力合约收盘价1826元/吨，跌幅1.08%。现货市场依旧偏弱，多数主流地区价格继续下调10～20元/吨，山东临沂地区市场价格1950元/吨。尿素供应水平持续恢复中，但速度依旧偏缓。昨日尿素行业日产量18.3万吨，日环比小幅提升0.04万吨。后期仍有检修装置存在复产计划，尿素供应提升预期仍存。需求依旧偏弱，下游复合肥成品销售一般、库存高位都限制对原料的提货意愿，淡储方面暂无推进。受制于需求成交不佳，尿素企业库存本周增幅达到16%。国际市场方面，印标结果初步公布，但此次我国货源依旧无缘参与。整体来看，尿素市场暂无明显支撑，盘面或处于不断寻底过程中，关注绝对低价状态下市场采购情况能否给市场带来托底效应。 偏弱 纯碱 周三纯碱期货价格上午偏强震荡，午后快速回落，主力合约收盘价1485元/吨，跌幅0.87%。现货价格多数稳定，华中、华东地区价格仍有小幅下调，目前贸易商主流地区重碱送到价格重心回落至1500元/吨。供应端低位运行，行业开工率昨日降至72.17%，虽给市场带来些许支撑，但盘面交易逻辑不在供应端。需求依旧偏弱，下游光伏玻璃仍有产线冷修，重碱刚需继续下降。并且在价格持续下跌的环境中，中下游采购情绪长期受到压制。整体来看，纯碱供应低位、需求偏弱格局不变，库存仍有累积预期。基本面偏弱、市场新增驱动不足。预计纯碱期货盘面保持低位弱势震荡趋势，关注今日库存数据、双节前中下游情况。 弱势震荡 玻璃 周三玻璃期货价格依旧偏弱运行，午后期价回落速度加快，主力合约跌幅3.1%，报收1124元/吨。夜盘期价有所反弹。现货价格继续回落至1327元/吨，市场弱势格局不改。近期部分地区产销略有好转，沙河地区产销率昨日113%，其余地区维持7-9成区间波动，高成交维持不佳且区域间存在分化。整体来看，玻璃市场颓势依旧，现货价格暂无止跌迹象。期货盘面快速下跌后略有企稳甚至反弹迹象，但上涨动能不足，建议阶段性宽幅波动思路对待。关注玻璃库存数据、双节前中下游补库情况。 宽幅波动 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：9月4日尿素期货仓单数量1160张，较上一交易日无变化，有效预报量75张。 2、隆众数据：9月4日尿素行业日产18.30万吨，较上一工作日增加0.04万吨（修正：上一日产18.26 万吨），较去年同期增加2.89万吨；行业开工82.97%，较去年同期72.33%回升10.64个百分点。 3、9月4日国内各地区小颗粒尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东1950，持平；河南1960，-10；河北1960，-20；安徽1980，-20；江苏1980，持平；山西1900，持平。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：9月4日纯碱期货仓单数量7673张，较上一交易日+125张，有效预报量122张；玻璃期货仓单数量4046张，较上一交易日-182张。 2、9月4日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱1700~1850，重碱1800~1900；华中轻碱1450~1700， -100；重碱1550~1750，-50；华东轻碱1550~1850，-20；重碱1600~1800，-100；华南轻碱1780~1850， -50~70；重碱1850~2000，-50；西南轻碱1700~1800，重碱1850~1900，-50；西北轻碱1250~1350， -50；重碱1300~1400。 3、隆众数据：9月4日纯碱行业日度开工率72.17%，上一工作日72.51%；日损失量3.31万吨，上一工作日3.27万吨。 4、隆众数据：9月4日全国浮法玻璃均价1327元/吨，日环比-2元/吨。浮法产业企业开工率81.00%，日环比持平。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2021-01-152022-01-152023-01-152024-01-15 32002700220017001200 2021-05-182022-05-182023-05-182024-05-18 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2021-01-132022-01-132023-01-132024-01-13 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000500000 1400000450000 400000 1200000 350000 1000000300000 800000250000 600000200000 150000 400000 100000 20000050000 00 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 6000000140000050000001200000 1000000 4000000 800000 3000000 600000 2000000 400000 1000000200000 00 成交量持仓量(右) 图7：尿素2505-2501价差（元/吨）图8：2505-2501价差（元/吨） -20 2024-05-162024-06-162024-07-162024-08-16 -25-30-35-40-45-50-55-60-65-70 80604020 0 2024-05-212024-06-212024-07-212024-08-21 -20-40-60-80 -100 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 4000 200 3500 0 3000 -200 2500-4002000-6001500-800 2021-01-142022-01-142023-01-142024-01-14 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 3500 500 3000 0 25002000-5001500-10001000-1500 2021-05-182022-05-182023-05-182024-05-18 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 全部图表数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，现任光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，并连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。