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橡胶日报：胶水价格持续下跌，市场观望情绪提升

2024-09-05 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮华泰期货 Lee

核心观点

天然橡胶：供应端增量不确定，下游刚需环比改善但空间有限，金九银十缺乏超预期支撑。
顺丁橡胶：丁二烯市场窄幅偏弱，顺丁橡胶亏损压力持续，成本面仍存支撑。

现货及价差

天然橡胶：9月4日，RU基差-1375元/吨（-15），RU与混合胶价差1625元/吨（-60），烟片胶进口利润-7136元/吨（-30），NR基差200元/吨（67）；全乳胶14700元/吨（-225），混合胶14450元/吨（-150），3L现货14875元/吨（-225）。STR20#报价1790美元/吨（-18），全乳胶与3L价差-175元/吨（0）；混合胶与丁苯价差-1150元/吨（-150）。
泰国原料：9月4日，泰国烟片82.53泰铢/公斤（-0.76），泰国胶水68.6泰铢/公斤（-0.10），泰国杯胶56.8泰铢/公斤（-0.90），泰国胶水-杯胶11.8泰铢/公斤（+0.80）。
顺丁橡胶：9月4日，BR基差365元/吨（-10），丁二烯上海石化出厂价13000元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15300元/吨（0），浙江传化BR9000报价14950元/吨（-150），山东民营顺丁橡胶15000元/吨（0），BR非标价差-415元/吨（-140），顺丁橡胶东北亚进口利润-420元/吨（-58）。

开工率

天然橡胶：8月30日，全钢胎开工率为58.85%（+0.54%），半钢胎开工率为78.96%（-0.03%）。
顺丁橡胶：8月30日，高顺顺丁橡胶开工率为58.37%（+0.34%）。

库存

天然橡胶：8月30日，天然橡胶社会库存为120.5万吨（-1.20），青岛港天然橡胶库存为460134吨（-9903），RU期货库存为257301吨（+3293），NR期货库存为154023吨（+909）。
顺丁橡胶：8月30日，顺丁橡胶贸易商库存为3850吨（-320），顺丁橡胶企业库存为2.05万吨（-0.02）。

策略

RU、NR：中性，预计下游刚需环比改善但空间有限。
BR：中性，顺丁橡胶亏损压力持续，成本面仍存支撑。

风险

下游轮胎需求转差库存累积、原料价格转弱、库存降库受阻。

研究院化工组策略摘要研究员天然橡胶供应方面，近期国内产区天气较为正常，原料产出有所增量，但海外产区多雨，原料价格高挺，因此供应端增量仍有不确定性。成本以及成品库存压力下仅维持刚需，金九银十缺乏超预期支撑，预计天然橡胶下游刚需环比改善但空间有限。顺丁橡胶方面，丁二烯市场窄幅偏弱，预期高位窄调，顺丁橡胶亏损压力持续，成本面仍存支撑。需求方面，轮胎市场全钢开工量微调，高价成交受限于买方接受度，主要由基本需求支撑，缺乏提振行情的动力。梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析联系人天然橡胶：杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：9月4日，RU基差-1375元/吨（-15），RU与混合胶价差1625元/吨（-60），烟片胶进口利润-7136元/吨（-30），NR基差200元/吨（67）；全乳胶14700元/吨（-225），混合胶14450元/吨（-150），3L现货14875元/吨（-225）。STR20#报价1790美元/吨（-18），全乳胶与3L价差-175元/吨（0）；混合胶与丁苯价差-1150元/吨（-150）；吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片82.53泰铢/公斤（-0.76），泰国胶水68.6泰铢/公斤（-0.10），泰国杯胶56.8泰铢/公斤（-0.90），泰国胶水-杯胶11.8泰铢/公斤（+0.80）；从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号开工率：8月30日，全钢胎开工率为58.85%（+0.54%），半钢胎开工率为78.96%（-0.03%）；库存：8月30日，天然橡胶社会库存为120.5万吨（-1.20），青岛港天然橡胶库存为460134吨（-9903），RU期货库存为257301吨（+3293），NR期货库存为154023吨（+909）；顺丁橡胶：现货及价差：9月4日，BR基差365元/吨（-10），丁二烯上海石化出厂价13000元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15300元/吨（0），浙江传化BR9000报价14950元/吨（-150），山东民营顺丁橡胶15000元/吨（0），BR非标价差-415元/吨（-140），顺丁橡胶东北亚进口利润-420元/吨（-58）；开工率：8月30日，高顺顺丁橡胶开工率为58.37%（+0.34%）；锦州石化临时停车，振华新材料已停车检修，而菏泽科信装置降负运行，山东威特长期停车需关注重启计划；请仔细阅读本报告最后一页的免责声明库存：8月30日，顺丁橡胶贸易商库存为3850吨（-320），顺丁橡胶企业库存为2.05吨（-0.02）；策略 RU、NR中性。天然橡胶供应方面，近期国内产区天气较为正常，原料产出有所增量，但海外产区多雨，原料价格高挺，因此供应端增量仍有不确定性。成本以及成品库存压力下仅维持刚需，金九银十缺乏超预期支撑，预计天然橡胶下游刚需环比改善但空间有限。 BR中性。顺丁橡胶方面，丁二烯市场窄幅偏弱，预期高位窄调，顺丁橡胶亏损压力持续，成本面仍存支撑。需求方面，轮胎市场全钢开工量微调，高价成交受限于买方接受度，主要由基本需求支撑，缺乏提振行情的动力。风险下游轮胎需求转差库存累积、原料价格转弱、库存降库受阻。目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨..................................

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