电网中标成绩亮眼，业绩增长超预期

2024年半年度报告显示，公司业绩表现亮眼。营收端，2024 H1实现营业收入3.53亿元，同比增长65.68%，主要得益于国家电网、南方电网智能化改造推动智能电力产品招标量上升，以及公司提升产品竞争力。Q2营收同比增长80.30%，环比增长169.66%。利润端，2024 H1归母净利润0.39亿元，同比增长775.43%，扣非归母净利润0.36亿元，同比增长1158%，主要得益于自动化生产水平提升、成本管控加强及规模效益显现，毛利率提升。国网中标金额快速增长，2023年国网第二批次中标金额于上半年确认，2024年国网第一批次中标2.21亿元，南方电网2024年第一批次中标3981.84万元，实现2020年后首次中标。电力物联网和数字电网建设推动智能电力终端市场扩容。多板块协同发展，智能巡检三年CAGR达49.83%，信息技术服务上半年营收同比增长58.87%，储能业务已完成自动化产线建设并落地部分项目。投资建议：预计2024-2026年营业收入分别为11.53/14.83/17.48亿元（同比增长105.15%/28.66%/17.89%），归母净利润1.19/1.53/1.82亿元（同比增长216.31%/28.80%/18.95%），EPS分别为0.48/0.62/0.74元，对应PE分别为16X/13X/11X，维持“增持”评级。风险提示：电网投资及招标不及预期、客户集中度较高、产品质量控制、行业竞争加剧。