盈利能力环比修复，负极出货快速增长

中科电气(300035.SZ) 盈利能力环比修复，负极出货快速增长 电力设备｜电池 2024年09月03日评级买 入评级变动维持 投资要点： 事件：公司发布2024半年报，上半年实现营收22.64亿元，同比增长1.32%，实现归母净利润0.69亿元，同比增长155.44%，实现扣非归母净利润0.88亿元，同比增长180.19%。 二季度盈利改善：公司二季度实现营收11.98亿元，同比增长0.39%，环比增长12.40%；实现归母净利润0.45亿元，同比增长338.07%，环比增长91.41%；实现扣非归母净利润0.56亿元，同比增长140.27%，环比增长71.01%。利润率方面，公司二季度毛利率和净利率分别为19.78%和6.85%，环比出现明显的改善。 锂电负极出货量增速超50%：上半年公司锂电负极板块实现营业收入207,869.77万元，同比增长0.53%；实现负极材料出货量92,117.15吨、确认收入数量88,392.49吨，同比分别增加52.86%和53.09%；获得发明专利12项，另有103项正在申请并获得受理的专利。但负极材料价格受上游原材料、委外工序价格下降以及行业产能释放加剧竞争等多因素带动整体下行，盈利空间受到一定程度的压缩。 杨 鑫分 析师执业证书编号:S0530524050001yangxin13@hnchasing.com 积极开拓磁电装备业务：公司加大中高端电磁冶金专用设备的研发和推广力度，加快重大项目的执行和进度追赶，并积极开拓海外国际钢铁市场。同时，密切配合自身锂电负极产能扩建需求，优化完善锂电自动化电气控制设备、锂电材料除磁装备、立式高温反应釜等锂电专用设备的品类和产业化应用。上半年公司磁电装备板块实现营业收入18,500.05万元（不含与控股子公司的营业收入），同比增长11.06%。 相关报告 1中科电气（300035.SZ）公司点评：出货量稳步增长，盈利能力有望修复2024-05-24 投资建议：预计公司2024-2026年实现归母净利润2.62、4.24、6.22亿元，对应当前PE为20.77、12.86、8.76倍，考虑到公司为负极材料头部企业，海外产能布局进展领先，维持公司“买入”评级。 风险提示：需求不及预期；竞争加剧；产品价格大幅波动；技术路线发 生重大变化。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438