2024年08月海通证券研究所向外发送报告清单3

24Q2调制食品收入同比增长13.6%，新零售渠道收入同比增长43.26%。公司积极拥抱定制化渠道，优化新零售和特通部门架构，加大在兴趣电商、即时零售等新兴渠道的投入和布局。公司预计24-26年EPS分别为5.56、6.67、7.46元，参考可比公司24年PE在12-31X，给予公司2024年EPS为人民币1.03元，10-12倍PE估值，对应市值区间为1232-1478亿元。

公司海外市场增长迅速，已入核心国际客户供应链。至2024年H1，公司海外客户主要分布在东南亚地区，欧洲和中东等地销售业务也在持续增长。公司产品国内外认证体系完善，主要产品目前均已获得FM、UL、AHAM、CE、PSE、CCC等认证证书，为“出海”扩张打下基础。公司已通过多个国际著名厂商的合格供应商认证，如半导体芯片、新能源、光伏、空调等厂商，并已开展商业实质业务。2024H1公司的境外收入为1.40亿元，同比+85.77%。

公司持续聚焦和布局北交所IPO业务，坚持北交所业务战略走深走实。2024年上半年投行业务收入1.0亿元，同比-15.5%。股权业务承销规模同比-83.6%，债券业务承销规模同比-44.2%。股权主承销规模5.6亿元，排名第30，为2家IPO。债券主承销规模57亿元，排名第63；其中公司债、ABS、企业债承销规模分别为54亿元、3亿元、1亿元。IPO储备项目2家，排名第29，均为创业板。

公司固定收益销售和投资交易业务持续得到客户及市场认可。公司现券交易量、交易活跃度和影响力稳步提升。公司采用利差交易、趋势交易、结构交易和做市交易相结合的灵活策略，在银行间和交易所市场的债券交易量为4.69万亿元，同比+28.4%。固定收益各品种销售金额合计919.86亿元，同比+12%。