公司简评报告：常规业务增长良好，利润端短期承压

百普赛斯公司简评报告

公司概况与业绩亮点

• 主营业务：百普赛斯专注于生物试剂的研发、生产和销售，产品线覆盖重组蛋白、抗体、试剂盒及其他试剂。
• 市场表现：2024上半年，公司常规业务实现快速增长，尤其是境外市场，常规业务收入同比增长超过20%。产品已成功覆盖全球70多个国家和地区，赢得了9000多家工业和科研客户的信任。
• 财务表现：2024上半年，营业收入2.99亿元（同比增长11.55%），归母净利润5670万元（同比下降38.13%）。利润端承压主要受特定呼吸道传染病相关产品减少及期间费用增加的影响。

研发与市场战略

• 研发投入：持续加大研发投入，2024上半年研发费用同比增长29.07%，拥有260名研发人员，占总员工数的31%。
• 产品创新：成功开发4400余种生物试剂产品，覆盖细胞治疗、免疫检查点等CGT领域，推出近40款GMP级别的高质量产品。
• 市场拓展：苏州GMP级别生产厂房进入试生产阶段，将进一步提升GMP级别原材料的开发生产能力。

投资建议与风险提示

• 盈利预测：预计2024-2026年营收分别为6.58亿、8.16亿、10.01亿，归母净利润1.80亿、2.20亿、2.72亿。对应PE分别为21.87倍、17.84倍、14.42倍，维持“买入”评级。
• 风险因素：包括新产品开发风险、技术迭代升级风险、人才流失风险、海外市场不确定性风险。

结论

百普赛斯通过持续的海外布局和研发投入，保持了常规业务的快速增长。苏州GMP级别生产厂房的投产将进一步增强其在CGT领域的竞争力。然而，利润端面临短期承压，主要由于特定产品的销量下滑和费用增加。综合考虑，公司长期增长潜力依然被看好，维持“买入”评级。投资者需关注潜在的风险因素，如新产品开发和海外市场稳定性。