传音控股机构调研纪要

调研日期: 2024-08-28 深圳传音控股股份有限公司是一家致力于新兴市场消费者最喜爱的智能终端产品和移动互联服务提供商的企业。自公司成立以来,传音一直为用户提供优质的以手机为核心的多品牌智能终端,并基于自主研发的智能终端操作系统和流量入口,为用户提供移动互联网服务。传音旗下拥有新兴市场知名手机品牌TECNO、itel及Infinix,还包括数码配件品牌Oraimo、家用电器品牌Syinix以及售后服务品牌Carlcare。传音是共建“一带一路”倡议、“共筑中非命运共同体”国家战略的坚定践行者,企业发展路径与“21世纪海上丝绸之路”高度重合。在企业发展过程中,传音始终以新兴市场的消费者为中心,重视新兴市场人民被忽视的需求,让尽可能多的人尽早享受科技和创新带来的美好生活。2019年9月30日,传音控股在上海证券交易所科创板成功挂牌上市。2020年,传音荣获“中国民营企业500强”、“中国制造业民营企业500强”、“《财富》中国500强”、“中国新经济企业500强”、“深圳500强企业”等殊荣。作为一家深耕新兴市场的中国科技企业,传音从非洲起步,多年来一直致力于与本地社会共生共赢,为新兴市场不断创造更多社会价值。自2020年起,传音与联合国难民署达成合作伙伴关系,携旗下手机品牌TECNO支持联合国难民署全球教育项目——“教育一个孩子”(EducateAChild),帮助非洲难民儿童改善教育条件,获得更多受教育机会,为促进当地社会和谐发展积极贡献力量。手机业务经过多年的发展,传音现已成为全球新兴市场手机行业的中坚力量。2020年传音手机整体出货量1.74亿部。据IDC统计数据,2020年传音在全球手机市场的占有率10.6%,在全球手机品牌厂商中排名第四 ,其中智能机在全球智能机市场的占有率为4.7%,排名第七。2020年,传音在非洲的市场份额持续提升,智能机市场占有率超过40%,非洲第一的领先优势进一步扩大。新市场开拓卓有成效,巴基斯坦智能机市场占有率超过40%,排名第一;孟加拉国智能机市场占有率18.3%,排名第一;印度智能机市场占有率5.1%,排名第六。在知名泛非商业杂志《AfricanBusiness》发布的“2021年度最受非洲消费者喜爱的品牌”百强榜中,传音旗下三大手机品牌TECNO、itel及Infinix分别位列第6、21及25名;在百强榜中,TECNO连续多年位居入选的中国品牌之首,itel位居中国品牌第二名。传音将技术创新作为公司核心战略之一,分别在中国上海、深圳和重庆建立了自主研发中心,通过手机供应链的深度定制合作,实现融合创新。至2020年末,传音拥有研发人员1,915人,主要集中在手机产品硬件、软件及移动互联网开发等方面。传音通过持续加大研发投入不断强化差异化的产品竞争力,扩大在新兴市场本地化科技创新方面的竞争优势,提升用户价值与体验。结合行业技术发展趋势及在非洲积累的大量用户基础、数据资源,传音在基于非洲本地化的深肤色拍照技术、硬件新材料应用创新、大数据用户行为分析、OS系统及移动互联网产品服务领域,开展了大量的科技创新研究,不断积累自身核心技术,继续保持新兴市场领先优势。2020年,传音在影像研发领域持续取得突破性进展,先后荣获CVPR2020LIP国际竞赛深肤色人像分割赛道冠军、吴文俊人工智能科技进步奖(企业技术创新工程项目)等奖项;所主导的首个移动终端计算摄影系统国际标准获ITU-T正式立项,工作成果获得了国际同行专家认可。移动互联业务智能移 动终端是非洲用户连接互联网的主要方式,传音贯彻智能终端和移动互联网服务协同发展的战略,不断拓展领先优势。传音旗下手机品牌均搭载了基于Android系统平台二次开发、深度定制的智能终端操作系统(OS),包括HiOS、itableOS和XOS(以下统称“传音OS”)。目前,传音OS已成为非洲等全球主要新兴 第一部分 管理层发言 主要介绍了公司上半年经营业绩情况:2024年上半年,公司实现营业收入约345.58亿元,同比增长约38.1%,归母净利润约28.52亿元,同比增长约35.7%,扣非归母净利润约24.28亿元,同比增长约36.8%。2024年第二季度,公司实现营业收入约171.15亿元,同比增长约8.6%,归母净利润约12.26亿元,同比减少约22.3%,扣非归母净利润约10.74亿元,同比减少约26.9%。 2024年上半年,公司经新会计准则调整后毛利率约为21.53%,公司此次半年报执行新会计准则,计提保证类质保费用从销售费用调整到营业成本,调整前第二季度毛利率约为22.48%,环比第一季度约22.15%有所增长。 从市占率来看,2024年上半年,在非洲市场,公司非洲智能机市场的占有率超过40%,排名第一。在南亚市场,巴基斯坦智能机市场占有率排名第一;孟加拉国智能机市场占有率排名第一;印度智能机市场占有率排名第七。 第二部分 问答环节 1、 请问下半年元器件涨价对公司毛利率的影响? 回答:从去年三季度开始到今年上半年,元器件主要是存储价格波动比较大,其他元器件价格相对还好。从目前了解到的情况看,消费领域的存储预计在一段时间内价格压力会比之前小。 2、 半年度经营活动产生的现金流量净额为负的原因? 回答:主要是销售款和采购款的收支存在一定时间的错位,公司销售端是预收款为主,销售端通常季节之间存在一定的波动,去年第四季度销售额约193亿,今年第二季度约171亿元,相差20亿左右。采购端有一定账期,2024年上半年到期的采购款较大,付款同比增长较多。 3、 中报存货周转天数同比有增加,环比稳定,请问同比增加的原因? 回答:存货周转天数今年上半年70多天,同比有增加,主要是原材料的增加,相较年初增加了20多亿,和公司备货节奏有一些关系。和同行上市公司披露数据比,公司存货周转天数亦在合理水平。 4、 公司二季度为应对原材料涨价是否有提价?公司高端化趋势? 回答:过去随着公司拓展非洲以外消费水平更高的市场,以及中高端布局,ASP有所提升。除上述因素外,第二季度因原材料涨价而进行产品提价等因素,公司ASP环比略有提升。整体上,公司寻求健康可持续发展,不是一味追求规模。公司会尽量在规模和利润上取得平衡。近几年,公司不断加大中高端和研发资源投入,加大拓展其他新兴市场,其他新兴市场ASP相对非洲较高,市场本身也会要求公司做更高端的产品。未来,针对不同市场,公司会继续践行本地化的竞争策略,提升品牌影响力,在各个市场取得合理的毛利率水平。 5、 公司如何看待和其他手机厂商相比的竞争优势? 回答:在各个市场中,各手机厂商一直都存在,公司一直都面临竞争的问题。经过多年的发展,公司形成了自己的经营特色,主要有以下三点: 第一,自创立以来,公司一直坚定在海外市场做品牌,所有的资源、策略、团队都聚焦在海外市场品牌建设和投入,和其他品牌厂商定位有区别。 第二,公司始终坚持业务和团队的本地化,渠道、运营、团队都比较贴近本地市场的特性和需求,不同市场运营模式差别很大,公司业务、研发、管理人员、运营模式都贴近市场一线。 第三,在产品的差异化方面,我们会根据核心市场区域做产品规划。这两年公司在产品定位和消费者口碑上有比较大的成长。 6、 公司如何应对其他厂商的竞争? 回答:公司会更多关注自身,按照自己的节奏去走,提升公司本地化、差异化水平,围绕客户价值做好公司产品和服务。 7、 公司和高通专利纠纷的进展如何? 回答:传音尊重第三方的知识产权,愿意遵循公平、合理和非歧视原则(Fair、Reasonable、Non-Discriminatory原则),通过友好协商与专利权人达成知识产权许可协议。 传音的销售网络覆盖非洲、南亚等超过70个新兴市场的国家。在这些国家,部分专利权人并未拥有或只拥有少量的专利,但要求按照全球统一的费率,诉求过高的许可费,并未考虑不同区域的经济发展水平差异、其在特定区域或市场无专利或只有少量专利、以及既有判例存在不同区域提供不同费率等因素。我们认为部分专利权人的做法并未完全遵循公平、合理和非歧视原则。 传音将继续与第三方展开专利谈判,在尊重他人知识产权的同时,推动在公平、合理和非歧视原则框架下确定合理的许可费,以实现包括专利权人和被许可人在内的产业链共赢,更好地满足广大新兴市场消费者的需求。 8、 按照调整前会计准则,第二季度销售费用同比有增加的原因? 回答:第二季度销售费用率同比有提升,主要是受季节性产品上市节奏和市场投入影响。综合来看今年上半年,公司销售费用率和去年全年差不多。公司内部对费用有较强的管控要求。 9、 公司海外产能占比?以及公司在海外上游供应链配套情况? 回答:目前产能还是以国内为主。供应链方面也是以国内为主,海外有一定配套,比如相对体积比较大、运输成本比较高的原材料,公司会适当考虑在当地进行采购。 10、 海外和国内工厂运营效率情况? 回答:因物料运输、清关等原因,海外工厂运营效率相对稍低一些。国内工厂运营时间比较久,管理、人员效率等方面比较好。 11、 公司优化成本的具体方法?在上游元器件涨价的背景下,公司是否考虑更加积极的向国内采购? 回答:成本管理比较复杂,有一些重要的维度,如商务议价手段、新产品设计、采购集中化、加大国产化采购的比例等。公司内部有一套管理体系,涉及从项目立项、设计到量产上市,整个生命过程中的降本,以及物流运输、定制件良率提升等。公司会根据需求、各家价格情况来决定采购策略。 12、 新机发布节奏,下半年需求和机型的更新比较集中?功能升级主要方向? 回答:海外下半年圣诞节是一个比较重要的销售节点,公司新机发布会在9-10月份比较集中,留有一些时间进入渠道推广。功能卖点方面,我们不同品牌不同的系列有不同的侧重,游戏、多媒体和拍照、AI、折叠等是一些比较重要的方向。