橡胶供应季节性增加压力仍在 价格震荡整理运行

行情复盘

9月2日，橡胶期货主力合约收跌1.68%至16360.0元。持仓量减少6676手至167136手。

背景分析

• 需求端：截至2024年8月29日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为58.83%（较上周+0.54pct，较去年同期-5.42pct），半钢胎开工负荷为78.63%（较上周持平，较去年同期+6.22pct）。全钢胎经销商库存偏高，出货压力未减。
• 库存端：截至2024年8月25日，中国天然橡胶社会库存120.5万吨（-1.2万吨，-1.03%），深色胶71.6万吨（-1.37%），浅色胶48.9万吨（-0.53%），去库阶段或进入尾声。
• 供应端：一季度价格偏高或刺激全年增产，减产预期落空。泰国胶水及杯胶下跌显示供应季节性压力。

后市展望

• 技术位：15710、14800、14200为关键点位，关注14800支撑压力。
• 多空观点：多头关注东南亚天气减产及收储预期，空头强调需求疲软及增产预期。2018-2023年RU在14800遇阻，反映生产商套保成本。
• 操作建议：RU2409低于15300、RU2501低于16700时多单离场。丁二烯橡胶预期供应增加，后期下行风险大，可考虑买看跌期权对冲。

现货

• 复合胶报价14750元/吨（-200元），标胶混合现货1825美元/吨（-35美元），华北顺丁15000元/吨（-100元），江浙丁二烯12850元/吨（-100元）。

总结

橡胶走势走弱，建议谨慎。需求端边际改善但库存去化放缓，供应端增产预期增强。技术位14800关键，多空分歧显著。操作需警惕风险，关注关键价格及替代品（丁二烯）变化。