关注 9 月 WCLC 上 AK112 的详细头对头数据

在研报中，对Akeso (9926 HK) 进行了详细的更新和分析，以下是主要内容及关键数据的总结：

销售与财务表现

• 1H24的总收入为10.3亿人民币，其中产品销售收入为9.4亿人民币。
• **AK104（PD-1/CTLA-4）**在1H24实现了7.1亿人民币的销售额，同比增长16%，环比下降6%。销售表现受到国家医保目录（NRDL）纳入的准备影响。价格从每125mg 13,220元降至6,610元，并停止了患者援助计划（PAP），以准备即将到来的NRDL谈判。
• **Ivonescimab/ AK112（PD-1/VEGF）**在1H24实现销售额1.03亿人民币。
• 产品GP毛利润保持在91.6%，与前一年的91.8%相似。
• 销售费用占产品销售收入的56.4%，与前一年的56.3%相同。
• 研发费用增加至594百万人民币。

研发进展

• AK112正在进行头对头对比试验（Ph3 H2H），比较其与Keytruda在1线PD-L1+非小细胞肺癌（NSCLC）中的疗效，已在中国获得优先审查的新药申请（NDA）批准。
• AK104的1线胃癌（GC）和1线食管鳞状细胞癌（ESCC）的NDA分别于2024年1月和4月提交，并正在等待审批，预计将于2024年底或2025年上半年获批。
• AK112正在进行多个晚期阶段的临床试验，包括与化疗联合用于1线BTC和PD-L1+头颈部鳞状细胞癌（HNSCC）的试验，以及针对1线胰腺癌的Ph3试验。

市场估值与预测

• 维持“买入”评级，目标价调整至58.97港元。
• 净亏损为2.39亿人民币。
• 市值为4,251.36亿港元。
• 股价表现在过去一年内有显著增长。
• 盈利预测显示未来几年收入将显著增长，成本控制得当。

资本结构与财务健康

• 现金余额充足，截至2024年6月为56.9亿人民币。
• 资本结构和财务健康状况良好，为公司扩张和研发投入提供了坚实的基础。

综上所述，Akeso在产品研发和市场拓展方面取得了积极进展，尤其是在抗肿瘤药物领域。公司正通过多个临床试验验证其产品的疗效，并期待即将公布的数据能进一步推动其产品进入市场。同时，公司的财务表现稳健，为未来的增长提供了支撑。