供给端仍有释放压力 需求提振消费市场

一、行情回顾 8月生猪市场呈现供强需弱格局，现货价格先涨后跌，期货相对现货波动更小，整体贴水现货运行。市场维持供强需弱格局，猪价或将继续回调。

二、生猪基本面分析

1. 能繁母猪持续去化，出栏均重止跌上涨

   • 能繁母猪存栏量4041万头，同比下滑5.39%，仍处于绿色区间，但去化速度缓慢。
   • 8月生猪交易均重123.76公斤，环比上涨0.29%，同比上涨2.41%，前期压栏大猪集中释放，肥标价差冲高回落。

2. 进口继续维持低位，冻品压力不断释放

   • 7月猪肉进口8.72万吨，环比增长3.81%，同比下降28%，1-7月累计进口60万吨，同比减少43.4%。
   • 冻品库容率18.6%，比2022年同期低6个百分点，9月冻品压力或继续改善。

3. 屠宰开工略有改善，终端消费预期偏强

   • 8月屠宰平均开工率23.86%，同比跌3.46个百分点，白条仍处偏淡季节。
   • 8月屠宰毛利润月均亏损37.84元/头，但8月下半月宰量略有提升，消费好转，毛利亏损幅度减小。

4. 饲料成本支撑有限，养殖利润高位回落

   • 8月饲料价格继续降低，玉米和豆粕价格均呈现下降趋势。
   • 8月生猪自繁自养利润542.76元/头，较7月上涨83.41元/头；外购仔猪利润342.02元/头，较7月下跌32.8元/头。

三、后市行情展望

1. 综述

   • 9月生猪市场或将呈现供需双强格局，供应端仍有释放压力，需求提振消费市场。
   • 去年疫情对产能去化的影响仍在验证，预计猪价在见底后仍有反弹空间。

2. 策略推荐

   • 适当关注11、01回调后做多的机会，套利方面观望。

3. 风险因素提示

   • 集团场压栏出栏节奏、二次育肥节奏、市场情绪。