公司信息更新报告：2024H1加盟稳步拓张，盈利能力稳中有升

公司2024年上半年业绩总结

营业收入与利润情况

• 2024年上半年：实现营收19.4亿元，同比增长15.0%；归母净利润4.8亿元，同比增长15.3%；扣非归母净利润4.6亿元，同比增长20.5%。
• 季度表现：
  • 2024Q1：营收增长17.6%，归母净利润增长20.4%；
  • 2024Q2：营收增长10.5%，归母净利润仅增长1.7%。

盈利能力和费用控制

• 毛利率：2024年上半年毛利率为77.9%，同比增长0.7个百分点；2024年第二季度毛利率为81.3%，同比增长1.6个百分点。
• 期间费用率：2024年上半年期间费用率为48.7%，同比增长0.5个百分点；其中销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别同比变化+0.3%、+0.5%、+0.1%和-0.4%。
• 净利率：2024年上半年归母净利率为24.7%，同比增长0.05个百分点；2024年第二季度归母净利率为17.5%，同比下降1.5个百分点。

渠道拓展与品牌建设

• 门店拓展：截至2024年上半年，公司共有1263家门店，其中直营店609家，加盟店654家。上半年新增门店8家。
• 线上渠道：线上收入同比增长34.6%，主要通过与天猫、微信视频号、得物等平台深度合作实现。
• 品牌矩阵：公司推出K&C和CERRUTI 1881新品，并计划继续拓展品牌矩阵。

营运能力

• 存货管理：2024年上半年末存货7.6亿元，同比增长11.0%；存货周转天数为309天，同比减少26天。
• 应收账款：应收账款周转天数为28天，同比增加0.4天。
• 现金流：2024年上半年经营净现金流为5.3亿元，同比下降13.4%。

风险提示

• 门店拓展不及预期
• 电商竞争加剧
• 新品牌开拓不及预期

维持“买入”评级

综合考虑公司稳健的盈利能力、良好的渠道拓展和品牌建设，以及优异的营运能力，维持“买入”评级。