公司业绩及增长分析
浙江鼎力2024上半年实现营收38.6亿元，同比增长24.6%；归母净利润8.24亿元，同比下降0.88%。其中，2024年第二季度实现营收24.08亿元，同比增长34.0%；归母净利润5.22亿元，同比增长2.0%。第二季度收入创历史新高，主要受益于CMEC完成并表，CMEC上半年收入19亿元。臂式系列产品成为公司主要增长动力，上半年销售收入同比增长57.67%，占主营业务收入比例达48.57%。公司产品创新力强，拥有1500kg大吸力纯电动玻璃吸盘车、路轨两用轨道高空车等差异化产品。
会计政策及汇率影响
2024年第二季度毛利率31.8%，同比微降，主要原因是质保费用从财务费用计入成本，以及CMEC并表对整体毛利率的拖累。第二季度净利润同比增长5%，主要得益于2023年第二季度汇兑收益1.7亿元，而今年同期汇兑亏损。
新工厂投产及产能扩张
公司募投项目“年产4,000台大型智能高位高空平台项目”已结项，目前处于产能爬坡阶段。该项目产品具有更高米数、更大载重等特点，将进一步丰富公司产品线，增强差异化优势，提升公司技术水平及产能规模。
投资建议及盈利预测
分析师预计公司2024至2026年营收分别为76.8/93.3/109.6亿元，同比增长21.7%/21.5%/17.4%；归母净利润分别为21.7/25.9/32.4亿元，同比增长16.3%/19.3%/24.9%；EPS分别为4.29/5.12/6.40元。对应2024至2026年PE为11.3/9.5/7.6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
主要风险包括国内市场增长不及预期、国内市场竞争加剧、海外市场拓展不及预期、海外头部企业产能扩张等。
公司业务及产品分析
公司是国内高空作业平台龙头，主营产品包括臂式、剪叉式及桅柱式高空作业平台。臂式产品是近年重点发展方向，最大工作高度达44米，最大荷载454kg；剪叉式产品毛利率较高，最大工作高度达37米，最大荷载1000kg；桅柱式产品规模相对较小。公司臂式产品出海提速，未来收入占比有望进一步提升。
