双焦：需求修复，有望反弹

焦炭市场

8月焦炭市场整体呈现下跌趋势，价格累计下行7轮，主要受下游需求萎缩影响。钢厂因成本压力和钢材市场下滑而减产，导致焦炭需求明显下滑。然而，近期钢材市场逐步回暖，钢厂利润有所恢复，减产预期减弱，焦炭供需关系趋向宽松，市场信心开始修复。9月焦炭市场初步企稳，有望小幅反弹，预计涨幅在3-4轮左右。但反弹力度或将受限，更多表现为超跌后的技术性修复，长期反弹需依赖于钢材消费端的实质性好转。

关键数据：

• 8月焦炭价格累计下跌300/330元/吨。
• 8月焦炭日均产量降至63.75万吨/日，月同比下移4.57万吨。
• 8月焦炭总库存799.96万吨，月环比增加2.27万吨。
• 9月预计日均铁水产量226万吨/天。

焦煤市场

8月炼焦煤市场总体震荡下行，各煤种价格下行80-250元不等，供应宽松叠加市场库存较高，铁水产量下滑对原料价格有力打压。9月焦煤市场逐渐企稳反弹，驱动力主要来自下游季节性需求回升和铁水减产空间有限。煤焦价格短期基本筑底，贸易商提早进入市场趋买货，带动煤价企稳反弹。9月供需基本面上后期有所修复，但反弹预期有限，短期市场节奏相对稳定。

关键数据：

• 8月炼焦煤价格下行80-250元不等。
• 8月炼焦煤累库趋势明显，下游去库趋势。
• 8月炼焦煤总库存851.69万吨，环比7月底降52.59万吨。

研究结论

焦炭市场9月有望小幅反弹，但反弹力度受限，更多表现为技术性修复。焦煤市场9月逐渐企稳反弹，但反弹预期有限，短期市场节奏相对稳定。长期来看，焦炭市场的持续反弹需依赖于钢材消费端的实质性好转。