煤炭石化行业周报：动煤即将进入需求旺季，双焦有望企稳反弹

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 基础化工 2022年06月05日 煤炭石化行业周报（20220530-20220605） 推荐 （维持） 动煤即将进入需求旺季，双焦有望企稳反弹  动力煤：煤价偏稳运行，下游需求即将进入旺季。五一过后，2022年新长协价格开始实行，港口和坑口动力煤价格严格按照国家标准实施，坑口电煤严格执行分省份限定标准，即5500卡蒙西地区上限460、陕西520和陕西570元/吨，港口电煤价格落在570-770元/，国家有关部门积极落实长协执行比率，对于执行率不高或绕过限价上限的行为采取严厉监管措施。电煤有序供应的同时，市场煤供应略显紧张，化工和建材等行业复工复产加大了企业对市场煤的采购需求，本周秦港5500卡市场煤价格环比增长35元/吨至1290元/吨。库存方面，大秦线检修结束之后，北方调入煤量恢复至正常水平，本周北方四港库存环比增加132万吨至1303万吨，近一个月来北港快速累库，目前已经恢复至近年同期中性水平；长江口库存环比下降5万吨至451万吨，接近2020和2021年同期水平，整体呈现不缺煤状态。需求方面，沿海八省电厂依然维持在160万吨左右的日耗水平，预计后市动力煤需求在疫情缓解+即将进入夏季用煤旺季后持续抬升。港口和终端持续累库的进程将限制煤价上涨高度，预计后市动煤价格在供给增加+政策压制+需求增加下维持稳定。  双焦：5月双焦价格持续回调，端午后有望企稳反弹。5月焦炭现货价格连续四轮提降800元/吨，日照港准一级焦报价3210元/吨，受原料涨价+需求偏弱影响，焦炭行业加工利润偏薄，部分企业陷入亏损，焦炭开始主动限产挺价，焦化厂主动限产10-30%。在目前钢厂需求走强+焦炭库存偏低的支撑下，焦炭现货价格有望企稳反弹。焦煤方面，在焦炭和钢厂利润偏薄的情况下，下游难以承受高价原料，尤其在焦炭现货连续降价的背景下，5月焦煤安泽主焦煤价格下降600元/吨至3550元/吨，本周山西坑口价格下降100-400元/吨不等，在焦炭现货价格企稳前预计焦煤价格偏弱运行。从库存端来看，无论是钢厂库存还是进口港库存均处于近年同期最低位置，目前制约焦煤价格上涨的主要原因还是终端需求未恢复至正常水平。进口方面，甘其毛都口岸又有阳性病例被检出，短期内通关存在下降预期，随着国内疫情进一步好转+稳增长措施逐步落地，预计焦煤现货价格行在行业低库存+供给有限支撑下企稳反弹。  天然气：供需失衡短期难破局，海内外气价分化加剧。美国天然气库存仍处低位，本周气价小幅回落：截至5月28日当周，美国天然气存储量上升至1902Bcf，较上周增长90Bcf，但仍较去年同期减少17%。本周美国NYMEX天然气价格小幅回落至8.5美元/百万英热，较上周下跌3%。欧洲已位于累库周期，本周气价回升：本周欧洲的工作天然气库存增长至1920.9Bcf，占存储容量的48.41%，较去年同期增加23%。本周欧洲天然气进口量减少至287.0Bcf，较去年同期减少22.0Bcf；其中进口俄气58.2Bcf，较去年同期减少48.7Bcf。本周英国IPE天然气价格回升至19.2美元/百万英热，较上周上涨5%。国内市场淡季压力增加，本周气价下跌：淡季市场下游按需采购，交投表现平平，部分终端用户切换替代能源，缓解成本压力。近期船期密集叠加国产气降价冲击，出于库存考虑，广东、广西沿海码头部分接收站LNG价格集中回落。本周国内液化天然气出厂价6600元/吨，较上周下降3%。  投资建议：动力煤企业的产量和价格均受到政策端严格管控，动力煤周期性特征进一步弱化，确定性进一步增强，看好煤炭资源禀赋良好和长协煤占比较高的动力煤生产企业，建议关注：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、电投能源以及广汇能源。焦煤行业随着国内疫情进一步缓解，国内复工复产节奏有望加快，钢材需求有望在稳增长措施逐步落地的驱动下持续抬升。看好主焦煤生产比例较高或者今年仍有新增产能释放的煤炭生产企业，建议关注：淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。天然气行业建议关注广汇能源。  风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：冯昱祺 电话：010-66500828 邮箱：fengyuqi@hcyjs.com 执业编号：S0360520120005 联系人：郑轶 邮箱：zhengyi@hcyjs.com 联系人：王鲜俐 邮箱：wangxianli@hcyjs.com 联系人：侯星宇 邮箱：houxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 426 0.06 总市值(亿元) 49,781.04 5.69 流通市值(亿元) 37,223.30 5.68 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 12.3% -15.4% 7.6% 相对表现 10.5% 0.4% 30.3% 相关研究报告 《化工行业深度研究报告：纯碱：新生焕发，景气不减（以此为准）》 2022-06-05 《轮胎行业跟踪报告：行业利空因素趋于缓解，基本面拐点已现》 2022-06-01 《化工新材料行业周报（20220523-20220529）：专题推荐EVA树脂：供给放量慢叠加光伏需求高增速，2022-2023年仍存在供应缺口》 2022-05-30 -28%-6%17%39%21/0621/0821/1022/0122/0322/062021-06-07~2022-06-02基础化工沪深300华创证券研究所 煤炭石化行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、主要能源价格变化情况 ..................................................................................................... 4 二、煤炭：动煤即将进入需求旺季，双焦有望企稳反弹 ..................................................... 5 （一）动力煤：煤价偏稳运行，下游需求即将进入旺季 ............................................. 5 （二）焦煤：5月双焦价格持续回调，端午后有望企稳反弹 ...................................... 8 三、天然气：供需失衡短期难破局，海内外气价分化加剧 ............................................... 10 四、风险提示 ........................................................................................................................... 13 煤炭石化行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 本周华创化工行业指数为114.42，环比上周上涨0.52%，同比上涨12.37% ..... 4 图表 2 本周国际原油价格上升（美元/桶） ........................................................................ 4 图表 3 本周动力煤价格持平（元/吨） ................................................................................ 4 图表 4 本周能源价格涨跌汇总 ............................................................................................. 4 图表 5 本周港口煤价环比上涨2.8%（单位：元/吨） ....................................................... 5 图表 6 本周坑口煤价格环比持平（单位：元/吨） ............................................................ 5 图表 7 本周煤炭沿海运价综合指数环比下降8.8% ............................................................ 6 图表 8 本周三峡出库水流量环比下降0.5%（单位：立方米/秒） ................................... 6 图表 9 本周北方四港库存环比增加11%（单位：万吨） ................................................. 6 图表 10 本周长江口库存环比下降1.1%（单位：万吨） .................................................. 6 图表 11 本周主焦煤价格环比下降5%（单位：元/吨） .................................................... 8 图表 12 本周准一级焦价格环比持平（单位：元/吨） ...................................................... 8 图表 13 本周焦化厂产量环比下降1.3%（单位：万吨） .................................................. 9 图表 14 本周焦炭库存环比下降4.2%（单位：万吨） ...................................................... 9 图表 15 本周美国天然气存储量上升（Bcf）.................................................................... 11 图表 16 本周欧洲天然气库存继续上升（Bcf） ................................................................ 11 图表 17 本周美国天然气价格回落（美元/百万英热） .................................................... 11 图表 18 本周国内LNG出厂价格下降（元/吨） .............................................................. 11 图表 19 本周欧洲天然气进口量下降（Bcf）.................................................................... 11 图表 20 本周欧洲自俄罗斯天然气进口量下降（Bcf） .................................................... 11 煤炭石化行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、主要能源价格变化情况 本周华创化工行业指数为114.42，环比上周上涨0.52%，同比上涨12.37%。 图表 1 本周华创化工行业指数为114.42，环比上周上