海外业务高增，产品线日益完备

2024H1公司业绩表现亮眼，营收5.90亿元同比增长5.64%，归母净利润1.72亿元同比增长27.78%，扣非归母净利润1.63亿元同比增长29.16%。毛利率提升至69.82%，同比+4.60pct，销售/管理/研发费用率分别为16.97%/6.19%/16.74%，同比-2.66/+0.62/-0.70pct。高毛利产品销售占比提升，单位成本下降，盈利能力增强。分地区看，国内市场收入4.29亿元同比增长1.58%，海外市场收入1.61亿元同比增长18.26%；体外诊断领域国内市场收入3.19亿元同比增长19.36%，海外市场收入1.49亿元同比增长26.91%。

公司持续加大研发投入，2024H1研发投入0.99亿元，研发费用率16.74%，研发人员440人。新获得授权专利7项（其中发明专利3项）、计算机软件著作权证书2项、注册证书6项（其中国内注册证2项，国内一类备案3项，CE证书1项）。推出全自动电化学发光免疫分析流水线LifoLas 8000和全实验室自动化流水线LifoLas9000，分别实现自动样本前处理和灵活配置模块。

投资建议方面，公司体外诊断&康复治疗主业维持高景气，电化学发光设备、糖化设备、光子治疗仪等下游装机持续提升，带动耗材需求放量。光电医美平台基本搭建完毕，产品线完备，冷拉提等产品装机有望快速提升贡献增量业绩。预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.17/5.14/6.13亿元，对应PE分别为13x/11x/9x，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、医美业务推进不及预期。