国债期货日报：中国8月制造业PMI回落

策略摘要 研究院 研究员 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 核心观点 蔡劭立caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 ■市场分析。 国内：中国8月PMI低于前值。1）昨日国债期货收盘。30年期主力合约结算价涨0.49%；10年期主力合约结算价涨0.25%；5年期主力合约结算价涨0.20%；2年期主力合约结算价涨0.02%。2）中国官方制造业PMI49.1，前值49.4。从重点行业看高耗能行业PMI为46.4%，比上月下降2.2个百分点，高耗能行业景气水平偏弱且降幅较大，是本月制造业PMI回落的主要原因之一。3）中国央行公开市场本周有14018亿元逆回购到期。其中，周一到周五分别有4710亿、4725亿、2773亿、1509亿和301亿元逆回购到期，均为7天期。4）中国央行公布数据。2024年8月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净归还抵押补充贷款778亿元。期末抵押补充贷款余额为26541亿元。5）国务院办公厅印发《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》。《意见》提出支持开展人民币跨境贸易融资和再融资业务，扩大人民币在服务贸易领域的跨境使用，全面实施跨境服务贸易负面清单。 高聪gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 联系人 陈昊宇chenhaoyu@htfc.com从业资格号：F03130939 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 海外：美国成屋签约销售指数创历史新低。1）韩国8月标普全球韩国制造业PMI 51.9，前值51.4；印度8月标普全球印度制造业PMI终值57.5，前值57.9；欧元区8月HCOB欧元区制造业PMI终值45.8，预期45.6，前值45.6；意大利二季度GDP季环比终值0.2%，预期0.2%，前值0.2%；意大利二季度GDP同比终值0.9%，预期0.9%，前值0.9%。 数据来源：国家统计局，央行，华尔街见闻 ■策略 单边：2412中性。 套利：关注收益率曲线平坦化（+1×T -2×TS）。 套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。 ■风险提示 流动性快速收紧风险 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................ 1成交明细............................................................................................................................................................................................ 3价格及价差........................................................................................................................................................................................ 4基差跟踪............................................................................................................................................................................................ 5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况............................................................................................................................................. 3图2：国债期货各合约CTD券的基本要素................................................................................................................................... 3图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元................................................................................................................................. 4图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元................................................................................................................................. 4图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元......................................................................................................................... 4图6：跨品种价差与资金利率......................................................................................................................................................... 4图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元..................................................................................................................................... 4图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差................................................................................................................................... 4图9：TS近月基差丨单位：元....................................................................................................................................................... 5图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................. 5图11：TF近月基差丨单位：元...................................................................................................................................................... 5图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................. 5图13：T近月基差丨单位：元........................................................................................................................................................ 5图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................... 5图15：TL近月基差丨单位：元..................................................................................................................................................... 6图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：% ................................................................................................................................. 6图17：TS近月净基差丨单位：元................................................................................................................................................. 6图18：TF近月净基差丨单位：元................................................................................................................................................. 6图19：T近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................... 6图20：TL近月净基差丨单位：元................................................................................................................................................. 6 成交明