2024Q2业绩快速增长，美洲和东盟区收入高增

2024年8月30日，海信家电发布2024年半年报，公司整体业绩表现强劲。2024H1实现营收486.42亿元，同比增长13.27%；归母净利润20.16亿元，同比增长34.61%；扣非归母净利润17.03亿元，同比增长34.82%。其中，2024Q2营收251.56亿元，同比增长6.98%；归母净利润10.35亿元，同比增长17.26%。分产品来看，暖通空调/冰洗/其他主营分别实现收入227.67/146.93/60.74亿元，同比分别增长7.59%/26.81%/1.97%，冰洗品类增速较快。分地区来看，内销/外销分别实现收入253.28/182.05亿元，同比分别增长3.52%/27.87%，美洲区收入同比+40%，东盟区收入同比+39.46%，自有品牌业务高增（+64.37%）。

股票数据显示，总股本13.86亿股，总市值343.04亿元，12个月内最高/最低价分别为43.18元/19.69元。相关研究指出，2024Q2盈利能力短期承压，汇率波动致财务费用率提升，毛利率为20.95%（-0.92pct），净利率为5.93%（-0.21pct），财务费用率同比提升1.01pct。

在新业务方面，海信家电在新风空调细分赛道领跑行业，2024H1海信新风空调线下市场占有率攀升至45.3%。三电公司持续突破新能源汽车综合热管理系统，第五代电动压缩机平台已实现兼容多种冷媒，新一代厚膜加热技术充实ECH产品线，制造效率持续提升。

投资建议方面，看好国内“以旧换新”政策催化及出口链恢复性增长，白电需求有望持续复苏，上游压缩机等零部件行业有望增长。公司中高端白电产品布局持续深化，新能源热管理业务积极拓展，预计2024-2026年归母净利润分别为33.38/38.17/42.72亿元，对应EPS分别为2.41/2.75/3.08元，当前股价对应PE分别为10.28/8.99/8.03倍，维持“买入”评级。

风险提示包括汇率波动风险、大宗原材料及核心配件价格波动风险、海运及人力成本上升风险、贸易保护主义市场风险、技术迭代风险等。