能源化工周报（聚乙烯PE和聚丙烯PP）：九月来临，下游需求有所改善 PE和PP社会库存压力仍在

聚乙烯PE

• 供给端：本周PE开工负荷下降，检修损失量增加，国产货源供应压力缓解，但下游需求无明显改善，补仓意愿不高，石化库存略有增加。进口货源到港量小幅增加，港口库存小增。
• 需求端：管材开工维持在4成左右，双防膜和蒜膜需求有所跟进，但原料市场下行，工厂观望情绪浓厚，以阶段性补库为主。
• 成本端：布伦特原油均价下跌，石脑油制PE毛利上涨；动力煤价格走低，煤制PE毛利上涨。
• 投资策略：预计下周PE价格震荡走弱，建议短线布局空单，关注7700-7900附近支撑位及8400-8500附近压力位。
• 关键数据：中国线性低密度聚乙烯LLDPE基差为正，乙烯裂解装置税后毛利为负，甲醇化烯烃装置税后毛利小幅波动后下降，煤制烯烃装置税后销售毛利下降，社会库存量较上周下降，油制PE企业库存量略下降，煤制聚乙烯PE企业库存量波动明显，再生聚乙烯PE工业膜造粒毛利上升，产能开工率较上周下降，膜周度产能开工率略上升，农用薄膜产能开工率上升。
• 研究结论：九月需求好转，但供应压力增加，工厂观望情绪浓厚，预计价格震荡走弱。

聚丙烯PP

• 供给端：本周PP装置开工负荷率上升，停车损失量减少，供应增加，产量环比增加，加大了上游生产企业去库压力。
• 需求端：主要下游领域开工小幅提升，新订单改善有限，部分企业成品库存高位，生产积极性提升有限，整体备货意愿谨慎，成交放量有限。
• 成本端：油制PP生产企业毛利亏损增加，煤制PP生产企业盈利增加。
• 投资策略：预计9月中旬前价格小幅反弹后震荡趋降，建议暂时观望，关注7300-7400附近支撑位及7700-7800附近压力位。
• 关键数据：中国均聚拉丝级聚丙烯PP粒基差在0值上下波动，华中-华东聚丙烯PP粒价差超合理范围，丙烷脱氢制丙烯装置日度税后毛利为负，烯烃分离装置税后毛利为负但震荡趋升，煤制烯烃装置PPCTO税后毛利为负，聚丙烯PP外采丙烯税后毛利为负，乙烯裂解装置税后毛利为负但震荡趋降，企业库存量较上周下降，港口库存量较上周下降，大商所聚丙烯日度注册仓单量持续下降，再生聚丙烯PP产能开工率较上周上升，BOPP税后生产毛利为负，BOPP周度开工率上升，库存天数处于高位，胶带母卷税后生产毛利为负，产能开工率较上周基本不变，氯化聚丙烯CPP税后装置毛利为负但上升，产能开工率较上周上升，注塑制品产能开工率较上周略上升，透明料制品产能开工率较上周上升，塑编制品产能开工率较上周略上升，塑料管材制品产能开工率较上周基本不变。
• 研究结论：开工负荷率上升，供应增加，需求预期改善但力度有限，预计价格小幅反弹后震荡趋降。