汽车报废回收增速明显提升，“金九”表现值得期待

投资要点 投资建议：8月28日，交通运输部办公厅等四部门发布《关于进一步做好老旧营运货车报废更新工作的通知》，老旧营运货车报废更新资金总体按9:1的原则实行央地共担。东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。 各省级财政根据中央资金分配情况按比例安排配套资金。地方层面，北京、湖南等多地相继出台加力支持设备更新和消费品以旧换新的具体实施方案，以旧换新政策补贴力度持续加大。截止8月31日上午10点，已经收到汽车报废更新补贴申请超过80万份。1-7月全国报废汽车回收351万辆，同比增长37.4%，特别是政策实施以后，5、6、7月分别增长55.6%、72.9%、93.7%，增速持续加快，后续在中央、地方及企业的合力作用下，以旧换新政策效果值得期待。 智能汽车方面，华为常务董事余承东在2024世界动力电池大会表示，在2025年将实现车位到车位，高速L3（自动驾驶级别）试点，而到了2026年，4.0版本能实现高速L3商用，预计国内汽车产业智能化将在华为等车企引领下进入加速期。投资机会方面，建议关注以旧换新政策加码以及新车周期开启给行业带来的机会；建议关注华为技术迭代、引望开放股权给智能驾驶板块、华为产业链带来的机会；此外，建议关注天然气重卡板块机会以及《关于实施老旧营运货车报废更新》政策持续推进带来的重卡置换需求释放机会。 乘用车：8月1-25日，乘用车零售130.5万辆，同比增长5%，环比增长9%，今年累计零售1,287.2万辆，同比增长3%；乘用车批发126.7万辆，同比下降2%，环比增长11%，今年累计批发1,498.7万辆，同比增长4%。乘联会预计，8月狭义乘用车零售市场约为184.0万辆左右，同比-4.4%，环比+7.0%，新一轮新车周期已开启，在供给优化+以旧换新政策刺激的背景下“金九”表现值得期待。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰 （603035）、拓普集团（601689）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）、森麒麟（002984）。 新能源汽车：乘联会数据，8月1-25日，新能源乘用车零售71.8万辆，同比增长48%，环比增长18%，今年累计零售570.7万辆，同比增长35%；新能源乘用车批发67.5万辆，同比增长24%，环比增长11%，今年累计批发623.7万辆，同比增长29%。近日，十四届全国政协常委、经济委员会副主任苗圩在2024世界动力电池大会开幕式上表示，预计今年我国新能源汽车销量将会超过1100万辆以上，未来我国新能源车还将保持10%-20%的增长趋势，产业链相关标的将伴随新能源汽车销量增长而有所受益。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：华为常务董事余承东在2024世界动力电池大会表示，在2025年将实现车位到车位，高速L3（自动驾驶级别）试点，而到了2026年，4.0版本能实现高速L3商用。我们预计，智能化将在华为等车企的引领下进入加速期，我国汽车产业发展趋势将由电动化转向智能化。主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子 （600699）。 重卡：截止8月20日，液化天然气价格为4819.7元/吨，同比+27.9%，环比+0.5%，汽柴比为0.64。受气价上升影响，第一商用车网预计8月份天然气重卡终端实销约1.2-1.3万辆，同比下降34%左右，环比下降30%，渗透率从7月份的38.5%下降至32%左右。近期，交通运输部办公厅、公安部办公厅、财政部办公厅、商务部办公厅发布《关于进一步做好老旧营运货车报废更新工作的通知》。其中明确，根据《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》要求，支持老旧营运货车报废更新。老旧营运货车报废更新资金总体按9:1的原则实行央地共担。东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。地方层面，湖南、济南均提出有关货车报废更新的方案，此次中央、地方齐发力有望刺激重卡报废更新需求，对后续重卡销量形成一定支撑。建议持续关注天然气重卡板块以及《关于实施老旧营运货车报废更新》政策持续推进给存量市场带来的机会。推荐标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；智能网联汽车推广不及预期的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5046.06点，上涨2.7%。沪深300指数报收3321.43点，下跌0.2%。子板块方面，乘用车板块上涨1.4%；商用载客车板块下跌1.3%；商用载货车板块上涨0.9%；汽车零部件板块上涨3.5%；汽车服务板块上涨3.1%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第10位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，8.26-8.30） 图2：行业走势排名（8.26-8.30） 估值上，截止8月30日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为19倍，较前一周上涨2.5%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是嵘泰股份、金固股份、万丰奥威、*ST汉马、涛涛车业； 跌幅前五依次是金龙汽车、天普股份、通达电气、奥联电子、九号公司-WD。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（8.26-8.30） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（8.26-8.30） 原材料价格方面，上周钢材综合价格上涨1.1%，铜价上涨0.6%，铝价下跌0.4%，天然橡胶期货价格上涨2.5%，布伦特原油期货价格下跌0.3%，浮法玻璃价格下跌2.8%。截止8月20日，液化天然气价格为4819. 7元/吨，同比+27.9%，环比+0.5%，汽柴比为0.64。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 乘联会：8月1-25日乘用车市场零售130.5万辆，同比增长5%。8月28日，乘联会公布最新销量数据，8月1-25日，乘用车市场零售130.5万辆，同比增长5%，环比增长9%，今年累计零售1,287.2万辆，同比增长3%；乘用车批发126.7万辆，同比下降2%，环比增长11%，今年累计批发1,498.7万辆，同比增长4%。（来源：乘联会） 国家发改委：印发《中新天津生态城建设国家绿色发展示范区实施方案（2024—2035年）》。加强智能车路协同技术开发，鼓励高级别自动驾驶汽车开展道路测试，大力支持智能交通评估模型、智慧停车、智慧乘务等智能驾驶应用技术研发和产业化，加快形成智能网联汽车产业生态圈。（来源：财联社） 四部门：进一步做好老旧营运货车报废更新工作。8月28日，交通运输部办公厅、公安部办公厅、财政部办公厅、商务部办公厅发布《关于进一步做好老旧营运货车报废更新工作的通知》。其中明确，根据《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》要求，支持老旧营运货车报废更新。老旧营运货车报废更新资金总体按9:1的原则实行央地共担。东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。 各省级财政根据中央资金分配情况按比例安排配套资金。（来源：财联社） 北京：不只支持报废更新，北京个人乘用车换新能源补1.5万元。北京市发展改革委、市财政局印发《北京市加力支持设备更新和消费品以旧换新实施方案》。消费品以旧换新方面，此轮政策在上一阶段仅支持个人消费者乘用车报废更新、家电以旧换新基础上，新增支持个人乘用车置换更新。报废符合标准的旧车并购买新能源乘用车的，由原来补贴1万元提高到2万元；报废符合标准的旧车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，由原来补贴7000元提高到1.5万元。支持个人乘用车置换更新。今年9月1日至12月31日期间，个人消费者转让在本市注册登记，且在本人名下1年以上的乘用车，并在本市新购新能源乘用车，每辆车均按1.5万元标准给予补贴。置换后新购的新能源车不仅包含纯电动汽车，还包含插电式混合动力（含增程式）汽车和燃料电池汽车。（来源：财联社） 湖南：到2024年底实现汽车报废更新4万台，个人消费者乘用车置换更新7万台。湖南省人民政府办公厅印发《湖南省超长期特别国债资金支持消费品以旧换新实施方案》，到2024年底，实现老旧营运货车报废更新、新能源公交车及动力电池更新2.4万台，各类农业机械报废更新2万台，汽车报废更新4万台、个人消费者乘用车置换更新7万台，家电以旧换新8万台套，家装厨卫改造3万套，电动自行车等以旧换新30万台以上。（来源：财联社） 济南：2025年底全面淘汰国三非营运货车。济南市生态环境局、公安局、财政局、城乡交通运输局、商务局等5部门联合印发《济南市国三及以下排放标准非营运柴油货车鼓励淘汰奖补方案》（济环发〔2024〕7号）。通过财政奖补鼓励车主提前报废，对在2024年7月1日至2025年12月31日期间办理报废手续，且符合条件的国三及以下非营运柴油货车的车主，给予最高2.4万元补贴资金。2025年年底前，全市国三及以下排放标准非营运柴油货车全部淘汰。（来源：卡车之家） 美国贸易部长支持加拿大对中国电动车和钢铁等加征高额关税。8月29日，美国贸易代表Katherine Tai对加拿大决定对中国制造的电动汽车加征100%的关税，对中国钢铁和铝加征25%的关税表示强烈支持，称这是确保加拿大工人和公司能够在电动汽车、钢铁和铝行业公平竞争的重要一步。（来源：盖世汽车） 优步对Wayve进行战略投资。8月29日，英国自动驾驶技术初创公司Wayve宣布与优步（Uber）建立新的战略合作伙伴关系。优步还同意对Wayve进行战略投资，作为该公司此前宣布的C轮融资的延伸。根据双方合作的设想，未来由Wayve提供动力的自动驾驶汽车将在全球多个市场的优步网络上使用。（来源：财联社） 零跑提速智能化：智驾算法负责人将加盟，对标理想成立端到端团队。8月29日，零跑汽车智能驾驶算法研发负责人即将到岗，负责统筹智能驾驶算法研发，向零跑汽车副总裁、智能驾驶负责人王耀农汇报。在该研发负责人带领的团队中，零跑汽车近期还对标理想汽车，单独成立了一个专门做端到端的研发团队，规模在10人左右，但组织架构尚不明晰，仍在持续招聘。今年上半年，零跑汽车成立了智能技术研究院，由原电子电气部整体升级而来，负责人是高级副总裁周洪涛。（来源：财联社） 比亚迪方程豹与华为签订智能驾驶合作协议。8月27日，比亚迪方程豹与华为在深圳签订智能驾驶合作协议，此次合作是基于双方集团战略合作基础上，针对比亚迪旗下方程豹汽车展开智能驾驶的深入联合研发，首款产品聚焦即将上市的方程豹豹8车型，搭载华为乾崑智驾ADS3.0。据悉，双方团队已立项并研发验证了很长时间，预计于今年的三季度以后，豹8就将搭