国债期货早报：资金面继续好转，期债尾盘跳水

国债期货早报 11 资金面继续好转，期债尾盘跳水 2016年12月6日 星期二 一 投资要点 国债期货早盘高开后小幅冲高，午盘转涨为跌，小幅偏弱震荡，尾盘跳水。现券方面，5年期收益率微幅上行，10年期收益率较大幅上行，IRS小幅下行。今日资金面继续有所好转，但12月资金面压力仍大，关注随后发布的金融和物价数据；今日央行进行了700亿7天、200亿14天和100亿28D逆回购，利率持平于前期，净回笼600亿，资金利率有所下行。操作上，长期投资者可逢低做多，短期投资者可暂观望为主，仅供参考。 研究发展部 尚芳 021-58367617 shangfang@xzfutures.com 行情综述 【周一10年期国债期货主力合约T1703收盘跌0.25%报97.98元】 周一10年期国债期货主力合约T1703收盘报97.98元，跌0.245元或0.25%，成交30794手。此外，国债期货T1612合约报100.10元，涨0.67元或0.67%，成交1手。国债期货T1706合约报97.1750元，跌0.235元或0.24%，成交1624手。5年期国债期货主力合约TF1703收报99.6150元，跌0.12元或0.12%，成交8225手。国债期货TF1706合约报99.16元，跌0.135元或0.14%，成交213手。 【银行间债市早盘趋稳 资金续向好但不确定性仍存】 银行间债市周一早盘现券暂趋稳，利率互换(IRS)仍小幅回落。交易员表示，国债期货小涨，现券情绪随之改善，资金面继续向好。但是，央行公开市场转为单日凈回笼，年底临近流动性预期仍难乐观，多数机构等待本周陆续公布的11月宏观数据提供更多指引。上海一银行交易员表示，上周随着资金收紧，短期市场利空因素已经释放一波；如有配置盘继续配置，不排除收益率有一波小幅回落，但其中风险也会很大，因为只要经济基本面逐步企稳，现券收益率还是一个缓慢上行的过程。 【周一资金面整体转松，货币市场利率短端下跌中长端上涨】 周一资金面整体转松，货币市场利率短端多数下跌中长端多数上涨。银行间同业拆借1天期品种报2.3046%，跌1.63个基点；7天期报2.5213%，涨0.95个基点；14天期报3.0668%，跌3.81个基点；1个月品种无成交；3个月期报4.0625%，前一交易日无成交。银行间质押式回购1天期品种报2.2234%，跌6.43个基点；7天期报2.3471%，跌10.81个基点；14天期报2.7155%，跌30.8个基点；1个月期报3.5370%，涨47.2个基点。3个月期报3.3190%，涨11.72个基点。 ------------------------------------------------------------------------------5年期国债期货行情 10年期国债期货行情 银行间国债收益率水平 品种TF1612TF1703TF1706开盘价0.00099.80099.320收盘价100.94099.61599.160最高价0.00099.83599.385最低价0.00099.53099.110结算价100.84599.64099.185涨跌0.000-0.120-0.135涨跌幅（%）0.00-0.12-0.14成交量08,225213持仓量73022,9682,957仓差-201,12363品种T1612T1703T1706开盘价100.10098.30097.490收盘价100.10097.98097.175最高价100.10098.39597.575最低价100.10097.95097.155结算价100.10098.06597.265涨跌0.670-0.245-0.235涨跌幅（%）0.67-0.25-0.24成交量130,7941,624持仓量37251,4498,320仓差0402448 债市要闻 【渣打：中国央行未来12个月加息可能性很低，关注7天回购利率】 渣打经济学家申岚、丁爽点评称，中国央行料将维持流动性紧平衡以抑制杠杆，这种紧张或持续到2017年一季度。如果7天回购利率继续上行，并超过常备借贷便利（SLF）3.25%的水平，这可能成为央行做好准备上调SLF、逆回购以及MLF利率的信号。近期央行的目的是要降低货币市场杠杆、防范金融风险，而不是增加实体经济的融资成本，像2013年那样的钱荒应不会再度上演。 【中央结算：11月债券托管大增8581亿，商业银行加力险资减持】 12月5日，中国中央国债登记结算公司最新数据显示，11月末债券托管余额为43.37万亿元，当月增加8581亿元，较10月4014亿元环比增逾一倍。其中商业银行本月增量大增至6457亿元，创6月份以来单月新高；而此前连续增持的保险机构，则在当月减少1362亿元。 11月境外机构债券存量增加137.68亿元，为连续第四个月增持。具体券种方面，持有国债规模增至4167.15亿元，较10月的3980亿元继续攀升，政策性银行债规模则小减至2920亿元。 本月债券托管增量大幅增加，主要受益于国债、地方债和政策性金融债。其中记账式国债11月托管增加1683亿元，10月增量为305.2亿元；地方债当月增加4517亿元，10月为3351亿；政策性银行债方面，11月托管量增加928.90亿元，上月为减少5亿元。 目前银行间市场利率债和企业债及资产支持证券主要由中央国债登记结算公司托管，上海清算所主要托管品种则包括短期融资券、超短期融资券和中期票据等信用债。 【流动性整体转松，但是跨月跨年资金利率继续走高】 流动性整体转松，但是跨月跨年资金利率继续走高。银行间质押式回购短期品种利率全线下跌，但是1个月、3个月、6个月品种利率却涨幅明显，DR1M报4.10%较上日加权平均利率涨103.5个基点，DR3M报3.90%较上日加权平均利率涨69.82个基点。 【内蒙古博源控股集团存续债券遭到抛售，卖价远高于中债估值】 周一（12月5日），内蒙古博源控股集团存续债券遭到抛售，卖价远高于上一交易日中债估值。“13博源MTN001”卖价收益率报8.00%较上一交易日中债估值高出25.7个基点，“12博源MTN1”卖价收益率报9.0%，较上一交易日中债估值高出190.34个基点。上周五内蒙古博源控股集团称“16博源SCP001”兑付存在不确定性。 可交割券及CTD概况 表1：TF1703活跃可交割券（5年期） 数据来源：WIND，兴证期货 表2：T1703活跃可交割券（10年期） 数据来源：WIND，兴证期货 法律声明 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 序号代码到期收益率剩余期限转换因子IRR成交量（亿）1160007.IB2.79004.35890.9841-1.41446.72140024.IB2.67164.88491.0294-3.7584173160021.IB2.81004.87670.9742-1.46641.34140013.IB2.95004.57811.04070.97991.15140006.IB2.97004.32881.05041.37641序号代码到期收益率剩余期限转换因子IRR成交量（亿）1160017.IB3.05009.66850.9788-2.632344.92160010.IB3.06509.41920.992-2.178242.783160025.IB3.01506.95340.9874-3.809224.14160023.IB3.03009.91780.975-3.179810.15160020.IB3.03006.74250.9853-3.49769.595