美联储大幅降息预期减弱银价承压回调

2024年9月2日 美联储大幅降息预期减弱 银价承压回调 核心观点及策略 ⚫上周国际金价维持高位震荡，而银价震荡下行。上周五公布的美联储最重视的通胀指标美国核心PCE物价指数7月同比上涨2.6%，环比上涨0.2%，双双持平前值，意外未延续扩大态势，强化美联储9月小幅降息预期，美元指数反弹，市场风险偏好抬升，贵金属走势承压，银价跌幅更大。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫最新的美联储观察工具显示，目前市场预期下个月美联储降息25个基点的可能性抬升至69%，降息50个基点的可能性为31%。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫未延续扩大的美国7月核心PCE数据使得市场对美联储9月大幅降息的预期减弱，银价承压回调，国际金价依然维持高位震荡。预计在9月降息落地之前，国际金价会因降息预期的支撑而继续维持高位震荡，而银价短期可能会承压。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫操作建议：暂时观望 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：美国8月非农数据超预期 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周国际金价维持高位震荡，而银价震荡下行。上周五公布的美联储最重视的通胀指标美国核心PCE物价指数7月同比上涨2.6%，环比上涨0.2%，双双持平前值，意外未延续扩大态势，强化美联储9月小幅降息预期，美元指数反弹，市场风险偏好抬升，贵金属走势承压，银价跌幅更大。 美联储官网公布了最新美联储贴现率会议纪要，其中显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点。这份会议纪要强化了市场对美联储9月降息的预期，甚至不排除大幅降息50个基点的可能性。 美联储戴利表示，劳动力市场已实现完全平衡；调整政策的时机已到；很难想象有什么因素会干扰九月的降息。另外，美国达拉斯、里士满和费城联储最新公布的调查结果也释放了危险信号：美国人开始担忧经济衰退将要袭击美国，经济前景的相关指数都在下行，甚至跌入萎缩区间。 最新的美联储观察工具显示，目前市场预期下个月美联储降息25个基点的可能性抬升至69%，降息50个基点的可能性为31%。 欧洲央行管委森特诺称，利率路径似乎相对明确；只要在2025年底前通胀收缩至2%，那么就可以放心地逐步放松政策；将等待数据以作出有关9月份降息的决定。 新一轮加沙地带停火谈判8月15日在多哈启动，卡塔尔、埃及、美国、以色列四方的高级官员以及低级别工作组围绕停火、释放被扣押人员等议题在多哈以及埃及首都开罗举行了多次会谈。哈马斯消息人士称加沙停火谈判正走向破裂。 未延续扩大的美国7月核心PCE数据使得市场对美联储9月大幅降息的预期减弱，银价承压回调，国际金价依然维持高位震荡。预计在9月降息落地之前，国际金价会因降息预期的支撑而继续维持高位震荡，而银价短期可能会承压。 本周重点关注：美国8月非农就业数据、9月制造业PMI、ISM制造业指数、美联储褐皮书，欧元区二季度GDP等。事件方面，关注美联储官员讲话，以及加沙停火谈判进展。 操作建议：暂时观望风险因素：美国8月非农数据超预期 三、重要数据信息 1、美国7月核心PCE物价指数（剔除波动较大的食品和能源价格）同比上涨2.6%持平前值，略不及预期的2.7%；环比上涨0.2%，持平预期和前值。此外，核心PCE在三个月的年化增长率为1.7%，为今年以来最低增速。7月整体PCE物价指数同比增长2.5%，持平预期和前值，环比涨幅为0.2%，符合预期，前值为0.1%。 2、美国二季度实际GDP年化季环比上修至3%，初值2.8%。美国二季度核心PCE物价指数年化季环比小幅下修至2.8%，略低于预期，PCE年化季环比大幅上修至2.9%，远超预期值2.2%。占到经济总量三分之二以上的消费者支出增长2.9%，高于此前报告的2.3%。 3、上周美国初请失业金人数下滑至231,000人，略低于经济学家预期的232,000人，反映美国劳动力市场正在稳步降温。 4、美国8月谘商会消费者信心指数103.3，预期100.6，前值从100.3修正为101.9。 5、美国7月耐用品订单环比增长9.9%超预期，飞机订单大增，核心资本货物订单下降。 6、欧元区8月调和CPI同比2.2%，增速创三年新低！8月调和CPI环比初值0.2%，高于前值0%，剔除食品和能源的8月核心调和CPI同比初值2.8%，低于前值的2.9%，CPI数据均符合预期。 7、全球央行继续增持黄金，波兰央行在第二季度将19吨黄金纳入储备，是第二季度成为最大中央银行黄金买家。 8、世界黄金协会的数据显示，上周黄金ETF净流入8吨，相当于4.03亿美元，其中北美基金的资金流入量最多。 9、有数据显示，7月份中国大陆通过香港的黄金净进口量增长了17%，这是自3月份以来的首次增长。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图22美元指数与欧元兑美元走势 图21美联储资产负债表规模 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。