农产品早报：出口强劲提振美豆反弹，粕类油脂逢回调可买

1/8 期市有风险 入市须谨慎 [Table_main] 衍生品市场类模板 农产品早报 报告日期：2016年12月6日 出口强劲提振美豆反弹，粕类油脂逢回调可买 油脂油料研究 ：彭亚勇 执业证书编号：Z0012036 ：0571-87219375 ：pengyayong@cnzsqh.com [table_research] 投资要点 南美天气普遍有利作物生长，美豆出口需求预期将放缓，美豆短期面临调整压力。国内方面，豆粕菜粕短期仍受供应紧张支撑，后期大豆菜籽到港量增大，但供应紧张到宽松仍需过程，预计紧张局面暂难缓解。之后将进入养殖旺季，饲料需求加大，加上节前备货需求，利好豆粕需求。马棕进入减产周期，产量恢复缓慢，虽然出口不佳，但马棕库存依旧低位运行。国内棕榈油库存仍旧维持低位，且豆油进入去库存周期。粕类油脂中期预计维持震荡偏强，短期有调整压力。 2/8 期市有风险 入市须谨慎 正文目录 1. 新闻信息 .................................................................................................................................. 3 2. 外盘情况 ...................................................................................................... 错误!未定义书签。 2.1. 美国大豆 ....................................................................................................................................................................... 4 2.2. 美国玉米 ....................................................................................................................................................................... 4 2.3. 马来西亚棕榈油 ............................................................................................................................................................ 4 2.4. 加拿大油菜籽................................................................................................................................................................ 4 3. 进口成本 .................................................................................................................................. 6 图表目录 图表1：进口大豆完税成本估算表 ............................................................................................................................................. 6 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 ......................................................................................................................................... 6 图表3：农产品现货每日报价 ..................................................................................................................................................... 7 3/8 期市有风险 入市须谨慎 1. 新闻信息 1、美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2016年12月1日当周，美国大豆出口检验量为1,910,189吨，略高于150-190万吨预估区间，前一周修正后为2,229,018吨，初值为2,090,724吨。2015年12月3日止当周，美国大豆出口检验量为1,779,351吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为26,054,496吨，上一年度同期为21,938,590吨。美国大豆作物年度自9月1日开始。 2、巴西油籽加工协会（Abiove）周一在其最新公布的报告中称，巴西2016/17年度大豆产量料为创纪录的1.014亿吨，高于其在10月预计的1.013亿吨。巴西2017年大豆出口量预估为5,750万吨，10月预估为5,700万吨。巴西2016年大豆出口量料为5,170万吨，低于10月预计的5,250万吨。巴西2015/16年度大豆产量预估为9,610万吨，低于10月预计的9,660万吨。 4/8 期市有风险 入市须谨慎 2. 外盘情况 2.1. 美国大豆 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上涨1.5%，交易商称出口需求强劲的迹象激发投资基金买盘。 亚洲油籽市场上涨，抵消了全球供应巨大的压力；交投最活跃的大豆期货合约录得两周来最大单日涨幅，结束四连跌走势。 对中国的新销售及好于预期的周度出口检验报告推动价格上涨。 民间出口商报告向中国出口销售42.6万吨美国大豆，2016/17市场年度交付。 一经纪公司兼商品市场咨询服务公司Midwest Market Solutions的高级市场分析师Brian Hoops称：“这是个非常具有 支撑性的数字。交易商一直在寻找一些出口贸易。” 美国农业部亦称，上周美国大豆出口检验量为191.1万吨，高于分析师预估的150-190万吨区间。 CBOT 1月大豆合约收高16美分，报每蒲式耳10.43-1/2美元。 豆粕期货亦上涨，指标1月合约分别升穿20日、30日和100日移动均线切入位后，在200日移动均线切入位遇到阻力。 豆油期货下跌，交易商在价格接近两年半高位后锁定利润。 1月豆粕期货收升7美元，报每短吨319.50美元。 1月豆油期货收盘下滑0.05美分，报每磅37.67美分。 今日CBOT大豆预估成交量为211,559手，豆粕为99,422手，豆油为85,375手。 2.2. 美国玉米 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一上扬逾3%，升至四个半月高位，交易商称，因空头回补和现货市场走强。 尽管产量创纪录，但近几周多数美国农户不愿出售，这带动美国现货基差走坚。 交投最活跃的3月玉米期货合约收涨12美分，报每蒲式耳3.59-1/4美元，盘中触及7月19日以来最高的3.59-3/4美元，尽管供应仍很充裕。 3月合约升穿位于30日、40日、50日和100日移动均线的技术阻力位。 美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2016年12月1日当周，美国玉米出口检验量为1,150,233吨，远高于市场此前预期的75-95万吨的预估区间。 对于阿根廷天气持续干旱的预期也支撑玉米价格，因为缺乏降水会损及该国的玉米产量。但消息人士表示，民间分析公司Informa Economics预计阿根廷2016/17年度玉米产量达到3,650万吨，与美国农业部上次的官方预估一致。 美元走软和原油价格走强亦支撑玉米期货市场。 今日CBOT玉米期货成交量预计为298,758手。 2.3. 马来西亚棕榈油 马来西亚BMD毛棕榈油期货周一触及逾四年最高位，且创近一个月来最大单日涨幅，因产量下降及豆油价格上涨帮助提振市场人气。 BMD指标2月毛棕榈油期货合约收涨1.9%，报每吨3,135马币，为2012年7月16日以来最高位，单日涨幅创下11月11日以来最大。 成交量为45,826手，略高于2015年均值每日44,600手，每手为25吨。 一位吉隆坡交易商表示，年末的季风季节可能影响产量，因大量降雨可能影响收获。 另一位交易商表示，棕榈油价格追随大连豆油价格上涨。 根据对八位交易商、种植业者和分析师的调查，11月棕榈油产量预计下滑2.8%，至163万吨，因新鲜棕榈果的产油率仍受到去年厄尔尼诺破坏性天气的影响。 尽管产量下降，但马来西亚11月棕榈油库存料创五个月来最大月度增幅，出口重挫盖过了产量下滑的影响。 芝加哥期货交易所(CBOT) 1月豆油合约上涨0.5%，大商所5月豆油合约上涨0.2%。大商所5月棕榈油合约上涨1.3%。 2.4. 加拿大油菜籽 洲际交易所(ICE)加拿大油菜籽期货周一下滑，尽管CBOT大豆期货上涨，因交易商在周二加拿大统计局公布作物产量报告前调整头寸。 5/8 期市有风险 入市须谨慎 尽管寒冷湿润的天气导致加拿大西部大多数地区收割推迟，交易商平均预期油菜籽产量将高于2015年生产的1,840万吨。不过，加拿大统计局的数据能否证实这些观点还有待观察。 CBOT大豆期货强劲的走势在盘中为油菜籽期货提供一些支撑。不过豆油下滑略微打压油菜籽期货。 出口商及国内压榨商稳固的需求帮助限制价格跌势，同时缺乏大量的农户销售亦具有一些支撑性。 周一油菜籽合约成交约32,690手，周五成交30,843手。 1月油菜籽合约下滑2加元，收报每吨527.30加元。 3月油菜籽期货下滑2.70加元，收报每吨533.20加元。 6/8 期市有风险 入市须谨慎 3. 进口成本 图表1：进口大豆完税成本估算表 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 国家 FOB离岸价 CNF 到岸价 变化 质量指标 进口成本价 （RMB元/吨） 备注 马来西亚 742.5 772.5 2.5 24度 6590 12月船期 印尼 730 24度 6260 1-3月船期 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 7/8 期市有风险 入市须谨慎 图表3：农产品现货每日报价 资料来源：天下粮仓 浙商期货研究中心 8/8 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 宏观团队： 沈文卓 主管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 王俊啟 倪筱玮 金辉 wjqi@cnzsqh.com nixiaowei1992@yeah.net arthas942@163.com 金属团队