计算机行业24年半年报总结：24H1净利润下滑明显，但Q2收入增速、利润下滑幅度均较Q1改善

——计算机行业24年半年报总结 核心观点 ⚫截至8月30晚，所有上市公司完成中报披露。计算机板块341家上市公司（剔除B股、ST个股）24H1收入合计达5004.5亿（YoY+8.5%），其中24Q2单季2762.4亿（YoY+10.1%），增速较24Q1的6.7%有所提升。从净利润角度，24H1板块归母净利润合计为27.4亿，同比大幅下滑71.5%，24Q2归母利润合计为44.3亿，同比下滑30.3%，幅度较24Q1有所放缓。 ⚫24H1盈利能力有所下降，但降本增效带来费率下降明显。24H1板块整体的毛利率和净利率水平较23H1均下滑明显，分别下滑2.20和1.54pcts。24Q2单季来看，毛利率下降2.75pcts，净利率下降0.93pcts。但与24Q1相比，毛利率和净利率分别提升0.6、2.36pcts。费用率方面，24H1计算机板块整体的销售、管理和研发费用率较23H1分别下滑0.75、0.38、0.91pcts，24Q2单季的销售、管理和研发费用率较23Q2分别下滑0.99、0.55、1.19pcts。上市公司积极进行降本增效已体现成果，有利于未来业绩表现。 浦俊懿021-63325888*6106pujunyi@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860514050004陈超021-63325888*3144chenchao3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521050002覃俊宁qinjunning@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860524080002 ⚫2024H1硬件设备、IDC与数字基建服务等领域营收增长较快。从子板块的营收增速上来看，增速排在前5位的是硬件设备（+24.6%）、IDC与数字基建服务（+19.9%）、安防（+17.7%）、互联网信息服务（+16.2%）、人工智能（+16.2%）。不难看出，得益于各行业对AI及其基础设施的投入，与IDC等硬件相关的子板块表现较好。而政务信息化（-23.1%）、智慧城市（-14.7%）、网络安全（-10.6%）等板块则受到宏观环境影响而下滑较多。从子板块的归母净利润来看，智慧城市、网络安全、政务信息化也是整体亏损较多的行业。 宋鑫宇songxinyu@orientsec.com.cn ⚫下半年积极寻找需求扩张的赛道与行业。我们认为，由于过去三年宏观环境带来计算机板块需求增长放缓，而加大研发投入与扩张人员则在费用角度给行业带来压力。我们认为，从Q2的情况来看，费用端压力已经开始减小，部分行业需求端也呈现改善但整体仍有待确认，我们认为下半年应重点关注需求扩张的领域和赛道，重点至政府财政资金加大投入以及国资主体加速布局的领域，包括信创、车路云一体化与低空经济、智算中心建设、铁路与电力信息化等领域。 投资建议与投资标的 ⚫信创领域：建议关注中国软件、达梦数据、龙芯中科、金山办公、福昕软件、吉大正元、格尔软件、中国长城、中科曙光、麒麟信安、华大九天、广立微、诚迈科技等标的。 ⚫车路云一体化与低空经济领域，建议关注莱斯信息、通行宝、金溢科技、万集科技、四维图新、千方科技等标的。 ⚫算力领域，建议关注海光信息、寒武纪-U、神州数码、中科曙光、紫光股份、浪潮信息。 ⚫电力与铁路信息化领域，建议关注国网信通、远光软件、国能日新、威胜信息、思维列控、辉煌科技等标的。 风险提示 技术落地不及预期；政策落地不及预期 目录 一、本周行业观点..........................................................................................4 二、本周行业专题：2024H1计算机板块业绩总结.........................................4 投资建议与投资标的......................................................................................8 风险提示........................................................................................................8 图表目录 图1：24H1计算机板块营收及增速..............................................................................................4图2：24H1计算机板块归母净利润及增速...................................................................................4图3：24Q2计算机板块营收及增速..............................................................................................5图4：24Q2计算机板块归母净利润及增速...................................................................................5图5：24Q1计算机板块营收及增速..............................................................................................5图6：24Q1计算机板块归母净利润及增速...................................................................................5图7：24H1计算机板块经营性现金流情况（亿元）.....................................................................6图8：24Q2计算机板块经营性现金流情况（亿元）.....................................................................6图9：21-24上半年板块研发费用及增速......................................................................................7图10：21-24上半年板块研发费用区间的公司数量占比情况........................................................7图11：2024H1计算机行业内子板块营收和增速情况...................................................................7图12：2024H1计算机行业内子板块归母净利润情况...................................................................8 一、本周行业观点 截至8月30晚，所有上市公司完成中报披露。计算机板块341家上市公司（剔除B股、ST个股）24H1收入合计达5004.5亿（YoY+8.5%），其中24Q2单季2762.4亿（YoY+10.1%），增速较24Q1的6.7%有所提升。从净利润角度，24H1板块归母净利润合计为27.4亿，同比大幅下滑71.5%，24Q2归母利润合计为44.3亿，同比下滑30.3%，幅度较24Q1有所放缓。 24H1盈利能力有所下降，但降本增效带来费率下降明显。24H1板块整体的毛利率和净利率水平较23H1均下滑明显，分别下滑2.20和1.54pcts。24Q2单季来看，毛利率下降2.75pcts，净利率下降0.93pcts。但与24Q1相比，毛利率和净利率分别提升0.6、2.36pcts。费用率方面，24H1计算机板块整体的销售、管理和研发费用率较23H1分别下滑0.75、0.38、0.91pcts，24Q2单季的销售、管理和研发费用率较23Q2分别下滑0.99、0.55、1.19pcts。上市公司积极进行降本增效已体现成果，有利于未来业绩表现。 2024H1硬件设备、IDC与数字基建服务等领域营收增长较快。从子板块的营收增速上来看，增速排在前5位的是硬件设备（+24.6%）、IDC与数字基建服务（+19.9%）、安防（+17.7%）、互联网信息服务（+16.2%）、人工智能（+16.2%）。不难看出，得益于各行业对AI及其基础设施的投入，与IDC等硬件相关的子板块表现较好。而政务信息化（-23.1%）、智慧城市（-14.7%）、网络安全（-10.6%）等板块则受到宏观环境影响而下滑较多。从子板块的归母净利润来看，智慧城市、网络安全、政务信息化也是整体亏损较多的行业。 下半年积极寻找需求扩张的赛道与行业。我们认为，由于过去三年宏观环境带来计算机板块需求增长放缓，而加大研发投入与扩张人员则在费用角度给行业带来压力。我们认为，从Q2的情况来看，费用端压力已经开始减小，部分行业需求端也呈现改善但整体仍有待确认，我们认为下半年应重点关注需求扩张的领域和赛道，重点至政府财政资金加大投入以及国资主体加速布局的领域，包括信创、车路云一体化与低空经济、智算中心建设、铁路与电力信息化等领域。 二、本周行业专题：2024H1计算机板块业绩总结 我们以2024年8月30日的wind中信计算机行业划分为基础，剔除B股、ST以及部分业务弱相关的个股，选取了其中341家上市公司作为统计对象，根据2024年半年报分析了2024H1计算机板块公司的经营情况。 从收入和净利润情况来看，24H1计算机行业收入有小幅恢复，但盈利能力下降明显。 1>24H1板块收入同比增长8.5%，24Q2单季增长10.1%。24H1计算机行业341家公司实现总收入5004.5亿元，同比增长8.5%，相比23H1有所恢复。从单季看，24Q2收入达到2762.4亿元，同比增长10.1%。与24Q1的收入同比增速6.7%相比，Q2板块的收入增长进一步提速。 2>24H1板块归母净利润大幅下滑，24Q2单季也下滑明显。从净利润角度看，24H1计算机行业341家公司实现归母净利润27.4亿元，同比大幅下滑71.5%。24Q2单季归母净利润总和44.3亿元，同比下滑30.3%，板块的盈利能力出现明显下降。而从24Q1来看，Q1板块的归母净利润为-16.9亿元，同比由盈转亏，24Q2相比Q1已经实现环比利润转正。 图1：24H1计算机板块营收及增速 图2：24H1计算机板块归母净利润及增速 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所暂 行 规 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所研 究 报 数据来源：wind，东方证券研究所 24H1计算机板块毛利率、净利率继续下降，费用率也明显下降。告 时 ， 1>从毛利率和净利率角度看，24H1板块整体的毛利率和净利率水平较23H1均下滑明显，分别下滑2.20和1.54pcts。24Q2单季来看，毛利率同比23Q2下降2.75pcts，净利率下降0.93pcts。从环比角度看，24Q2单季毛利率比24Q1上升0.6pcts，净利率上升2.36pcts，利润率迎来了较为明显的改善。公 司 持有 该 股票 达 到相 关 上 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的