食品饮料行业周报：业绩利空因素出清，关注中秋旺季回款

业绩利空因素出清，关注中秋旺季回款 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行业新闻：1）仁怀52.6亿元项目集中开工。2）前7月宜宾酒类增加值增长10.3%。3）1-7月酒饮茶制造业营收9340.8亿元。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台党建入选国企优秀案例。2）迎驾贡酒：推进大单品培育和智慧工厂建设。3）古井贡酒：古井集团累计助学捐资超800万元。 行业相对表现 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周后半周板块反弹上涨，我们判断主要与全市场资金与情绪面利好反弹有关，1）前期超跌后筹码结构出清，目前均处于历史估值底部位置；2）近期半年报业绩逐步披露，短期业绩利空消除；3）白酒板块标的作为优质资产，长期盈利能力保持稳定，商业模式仍佳，估值水平恢复可期。本周我们参加伊力特业绩交流会，我们认为新管理层到位后改革幅度较大，组织/营销/渠道策略均有更新，上半年伊力王、小老窖新品打样速度推迟，下半年新品上市后公司着力推进全国招商铺货，产品结构有望延续优化趋势。短期看，当前白酒销售进入备战销售旺季的过渡期，可关注各家针对中秋国庆旺季销售的备战策略，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：中报密集披露期，全年预期调整后重视边际变化》2024-08-262、《食品饮料行业周报：中报披露期，把握结构性机会》2024-08-183、《食品饮料行业周报：茅台业绩超预期提振信心，关注板块结构性机会》2024-08-11 大众品板块：本周我们参加各家中期业绩交流会，均瑶健康来看，泛缘供应链在华东区域与高线城市现代/餐饮渠道与公司协同效应明显，同时公司积极开拓海外增量，针对俄罗斯、美国等海外市场建设本地化团队，关注管理层变动落地后对于公司战略定位的赋能。晨光生物来看，公司辣椒红产品价格高位且市场有降价预期，客户观望情绪明显，其他植提与棉籽业务产品售价均有下滑，多产品价格下跌共振使得公司经营阶段性承压，而销量上总体呈现向上势头，剔除短期行情波动影响、中长期市占率提升趋势确定性仍强。千味央厨来看，公司业绩承压主要系百胜上半年促销压力向上传 导所致，展望下半年，一方面，6-8月大客户经营节奏回归正常，另一方面公司积极参与竞价保证份额，同时预制菜渗透率提升下半年预计持续贡献增量。香飘飘来看，公司Q2表现相对稳健，上半年以控制线上费用投放、产品战略梳理为主要工作，目前关键节点在于新开发的多元渠道与新梳理的品牌定位对收入增长的贡献，下半年将上市的新品预计短期销量贡献较少，冲泡产品的健康化升级仍需时间与培育。欢乐家来看，公司Q2业绩不及预期一是量贩渠道与椰子水的销量贡献较低；二是Q2为公司传统淡季，但为开发新网点与宣传推广椰子水，费投力度较大叠加成本上涨致利润下滑明显。下半年成本表现预计平稳，费用预计略降，收入增长预计略承压。莱茵生物来看，天然甜味剂行业加速复苏，罗汉果前期成本/售价低位打开下游应用需求，甜叶菊稳定开拓客户，同时新工厂9月投产后可解决中长期产能瓶颈，叠加合成生物领域利用主业协同作用，预计公司植提领域竞争优势持续夯实。龙大美食来看，终端需求疲软叠加餐饮降价促销压制屠宰/食品业务收入，但公司积极调整各业务结构优化盈利，养殖做差异化/屠宰做深加工/食品开发高品质餐饮客户，结构调整效果在上半年利润中已有所体现，预计后续利润改善趋势将延续。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................122.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................132.5、重点信息反馈....................................................................173、行业评级及投资策略.....................................................................274、重点推荐个股...........................................................................285、风险提示...............................................................................29 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................8图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................12图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................13图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................13图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............13图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%........13图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................14图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................14图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................14图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................14图表12：2024年7月规上企业啤酒产量2267.40............................................15图表13：2024年7月啤酒行业产量累计同减1.6%...........................................15图表14：2024年7月葡萄酒行业产量6.8万千升............................................15图表15：2024年7月葡萄酒行业产量累计同减4.2%.........................................15图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........16图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................16图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............16图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................16图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............17 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%.................17图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................28 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.仁怀52.6亿元项目集中开工。2.吕梁白酒企业今年营收目标500亿元。3.泸州“一拓两升”做强高粱产业。4.前7月宜宾酒类增加值增长10.3%。5.1-7月酒饮茶制造业营收9340.8亿元。6.全国首个智能啤酒机及配套包装建设项目开工。7.嘉士伯佛山50万千升项目投产。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：1）镇江首开茅台酱香酒体验中心；2）要形成国际化“品牌集群”；3）茅台党建入选国企优秀案例。2.五粮液：曾从钦强调五粮液“质量三力”。3.山西汾酒：1）汾酒三方面部署新周期生产；2）汾酒将持续打造绿色工厂。4.洋河股份：洋河上半年营收228.76亿元。5.古井贡酒：古井集团累计助学捐资超800万元。6.今世缘：网传“存款卖酒”系恶意攻击。7.迎驾贡酒：推进大单品培育和智慧工厂建设。8.西凤酒：红西凤明确四大发展方向。9.惠泉啤酒：惠泉啤酒泉州市场增长6.19%。10.威龙股份：威龙葡萄酒上半年营收2.21亿元。11.华润啤酒：华润啤酒高端品牌发布轻卡新品。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业