大炼化周报：订单仍较缺乏，长丝需求端静待改善

2024年9月1日 行业研究——周报 本期内容提要： ➢【炼油板块】周前期，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨会称降息时机已到，降息预期提振市场情绪，叠加利比亚东部政府宣布停止所有石油生产和出口，同时黎巴嫩对以色列进行打击，国际油价大幅上涨。周后期，市场评估利比亚石油生产中断情况，供应风险溢价回吐；全球经济有放缓迹象，且夏季驾车季节即将结束或将削弱需求，市场担忧经济及需求放缓，国际油价震荡下跌。截至本周五（2024年8月30日），布伦特、WTI油价分别为77.05、73.65美元/桶。成品油方面，国内外成品油价格均小幅下跌。 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001联系电话：13261695353邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【化工板块】本周整体化工品采买情绪有所升温，但由于成本端压力较大，整体价差表现一般。具体来看，烯烃方面，本周聚乙烯成交氛围有所好转，市场价格震荡上行；聚丙烯价格小幅下行。EVA价格震荡运行。纯苯受供应收紧影响，价格小幅上涨。苯乙烯在装置存重启与投产预期下，产品价格小幅下跌。丙烯腈受装置检修影响，叠加华东区域部分厂家装置降负减产，下游用户以及中间商采买情绪升温，产品价格明显上涨。聚碳酸酯价格平稳运行，MMA价格震荡上行。 ➢【聚酯板块】本周聚酯板块需求仍相对偏弱，聚酯产品价格重心有所下行。上游方面，本周PX成本端对价格带来一定支撑，而供需端支撑偏弱，产品价格小幅上行；PTA和MEG价格小幅上涨。涤纶长丝方面，周内重启与检修并存，长丝市场供应量小幅下滑，同时经前期促销后，长丝行业现金流受到压缩，且各厂商库存水平均有下降；需求方面来看，周内下游纺织市场绒类保暖面料订单有所抬升，但多数工厂反馈新单下达情况依旧稀少，纺织企业缺乏足够订单支撑。 ➢6大炼化公司涨跌幅：截止2024年8月30日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+1.38%）、恒力石化（+1.05%）、东方盛虹（+5.56%）、恒逸石化（-1.78%）、桐昆股份（-1.33%）、新凤鸣（-3.90%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-0.11%）、恒力石化（-1.32%）、东方盛虹（-1.14%）、恒逸石化（-4.85%）、桐昆股份（-12.32%）、新凤鸣（-16.92%）。 ➢风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座邮编：100032 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2024年8月30日，布伦特周均原油价格涨幅为18.80%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为3.02%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-5.98%。 截至8月30日当周，国内重点大炼化项目价差为2388.35元/吨，环比变化-25.92元/吨（-1.07%）；国外重点大炼化项目价差为885.05元/吨，环比变化-121.26元/吨（-12.05%）。截至8月30日当周，布伦特原油周均价为80.18美元/桶，环比变化+3.46%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：截至2024年8月30日当周，国际原油价格先涨后跌。周前期，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨会称降息时机已到，降息预期提振市场情绪，叠加利比亚东部政府宣布停止所有石油生产和出口，同时黎巴嫩对以色列进行打击，国际油价大幅上涨。周后期，市场评估利比亚石油生产中断情况，供应风险溢价回吐；全球经济有放缓迹象，且夏季驾车季节即将结束或将削弱需求，市场担忧经济及需求放缓，国际油价震荡下跌。截至本周五（2024年8月30日），布伦特、WTI油价分别为77.05、73.65美元/桶。 ➢成品油：成品油价格均小幅下跌。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7472.57（-24.86）、8871.86（-49.29）、6706.14（-31.00）元/吨，折合143.21（-0.14）、170.03（-0.55）、128.52（-0.29）美元/桶，与原油价差分别为3306.17（-154.73）、4705.46（-179.16）、2539.75（-160.87）元/吨，折合63.03（-2.82）、89.85（-3.23）、48.34（-2.97）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com3 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为4715.95（-12.03）、4380.58（+25.70）、4741.36（+58.70）元/吨，折合90.72（-0.05）、84.27（+0.66）、91.21（+1.31）美元/桶，与原油价差分别为549.55（-141.91）、214.18（-104.17）、574.96（-71.17）元/吨，折合10.38（-2.89）、3.93（-2.18）、10.87（-1.53）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为5020.39（+50.81）、4916.83（-14.29）、4735.22（+75.84）元/吨，折合96.61（+1.20）、94.62（-0.05）、91.18（+1.73）美元/桶，与原油价差分别为854.00（-79.07）、750.43（-144.16）、568.82（-54.03）元/吨，折合16.43（-1.48）、14.44（-2.73）、11.01（-0.95）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为4996.30（-9.90）、5243.25（-191.15）、5314.56（+17.39）元/吨，折合95.72（+0.00）、100.45（-3.45）、101.82（+0.53）美元/桶，与原油价差分别为829.90（-139.77）、1076.85（-321.02）、1148.16（-112.48）元/吨，折合15.54（-2.68）、20.27（-6.13）、21.64（-2.15）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：成交氛围有所好转，市场价格震荡上行。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为10278.57（+85.71）、8111.71（+70.86）、8350.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为6112.17（-44.16）、3945.32（-59.02）、4183.60（-129.87）元/吨。 ➢EVA：产品价格震荡运行。本周EVA均价10350.00（+35.71）元/吨，EVA-原油价差6183.60（-94.16）元/吨。 ➢纯苯：产品价格小幅上涨。本周山东一地炼大厂9月存计划外检修，供应有望再度收紧，叠加市场需求向好，纯苯价格小幅上行。本周纯苯均价8514.29（+14.29）元/吨，纯苯-原油价差4347.89（-115.59）元/吨。 ➢苯乙烯：产品价格小幅下跌。苯乙烯在装置存重启与投产预期下，市场供需弱于原料纯苯，虽“金九”下游需求存一定提升预期，但冬季亦即将来临，我们预计远月需求偏弱。本周苯乙烯均价9457.14（-50.00）元/吨，苯乙烯-原油价差5290.75（-179.87）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：产品价格价差小幅下行。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为6330.69（-12.49）、9392.86（-57.14）、7950.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为2164.29（-142.37）、5226.46（-187.02）、3783.60（-129.87）元/吨。 ➢丙烯腈：价格明显上涨。周内东北地区一大厂全线停车检修，叠加华东区域部分厂家装置降负减产，下游用户以及中间商采买情绪升温，产品价格明显上涨。本周丙烯腈均价8400.00（+200.00）元/吨，丙烯腈-原油价差4233.60（+70.13）元/吨。 ➢聚碳酸酯：产品价格平稳运行。本周PC均价18000.00（+0.00）元/吨，PC-原油价差13833.60（-129.87）元/吨。 ➢MMA：产品价格震荡上行。受装置检修影响，本周行业开工负荷明显下降，但需求端厂商走货不畅，出口新单表现不佳，产品价格小幅下跌。本周MMA均价15628.57（-3.57）元/吨，MMA-原油价差11462.17（-133.45）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯板块 ➢PX：产品价格小幅上行。本周成本端对价格带来一定支撑，而供需端支撑偏弱，国内PX供应端变动有限，前期降负装置逐步恢复，周内下游PTA市场开工变动有限，重启以及停车并行，整体需求变动量有限。目前PXCFR中国主港周均价在938.08（+6.04）美元/吨，PX与原油价差在351.13（-15.20）美元/吨，PX与石脑油周均价差在255.10（-8.87）美元/吨，开工率88.99%（+1.42pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢MEG：产品价格有所上行。目前MEG现货周均价格在4740.71（+125.00）元/吨，华东罐区库存为67.33（-1.09）万吨，开工率67.55%（+0.45pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，CCF，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com13 ➢PTA：成本支撑下，产品价格小幅上涨。目