利润端持续改善，多款新车上市有望带动销量向上

核心观点与关键数据

• 利润端持续改善：2024年Q2实现营业总收入396.99亿元，同比增长28.33%；归母净利润16.74亿元，同比增长145.13%。费用端全面优化，期间费用率同比下降4.98pct。
• 业务转型与增长：2024年上半年自主品牌新能源销量29.9万辆，同比增长69.9%；自主品牌海外销量20.3万辆，同比增长74.9%。
• 新车周期加速：下半年多款新车上市，包括深蓝S07、L07、阿维塔11/12增程及启源E07、阿维塔07等，有望推动销量增长。
• 智能化转型合作：与华为合作，阿维塔科技拟购买华为引望10%股权，加速长安汽车智能化转型。

研究结论

• 维持“买入”评级：预计2024-2026年收入分别为1797.50/2104.73/2420.17亿元，归母净利润分别为74.95/105.98/126.12亿元。
• 风险提示：新车销量不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外相关国家贸易壁垒提升风险。

财务预测摘要

• 营业收入：2024-2026年分别为1797.50/2104.73/2420.17亿元。
• 归母净利润：2024-2026年分别为74.95/105.98/126.12亿元。
• EPS：2024-2026年分别为0.76/1.07/1.27元/股。

估值比率

• 市盈率（P/E）：2024-2026年分别为16.0/11.3/9.5。
• 市净率（P/B）：2024-2026年分别为1.6/1.4/1.3。
• EV/EBITDA：2024-2026年分别为4.4/2.5/1.4。