黄金生产稳步推进，多矿山项目精准发力

山东黄金（600547.SH）公司快报

一、业绩概览

• 2024年上半年：

  • 实现营业收入457.73亿元，同比增长66.90%。
  • 实现归母净利润13.83亿元，同比增长57.24%。
  • 实现扣非归母净利润14.14亿元，同比增长60.35%。

• 2024年第二季度：

  • 营业收入268.16亿元，环比增长41.46%。
  • 归母净利润6.84亿元，环比下降2.33%。
  • 扣非归母净利润7.04亿元，环比下降0.80%。

二、主营业务分析

• 矿产金：
  • 产量：2024年上半年矿产金产量24.52吨，同比增长25.28%。
  • 价格：2024年上半年沪金均价523.30元/克，同比增长20.5%。
  • 毛利率：黄金业务毛利率为50.69%，同比增长3.86个百分点。

三、矿山项目进展

• 卡蒂诺项目：选矿厂、尾矿库等关键工程建设超计划进度。
• 西岭金矿：完成了探矿权的收购，并与三山岛金矿原有矿权整合为一宗采矿权。
• 昶泰矿业：成功完成包头昶泰矿业股权并购，新增金金属量16余吨。
• 玲珑金矿：生产系统调整和安全设施建设已完成，准备进入试生产阶段。
• 焦家金矿：完成矿权整合，取得660万吨/年的采矿证，预计自2024年开始进入扩大再生产项目建设周期。

四、财务表现

• 股价表现：

  • 2024年8月30日收盘价27.00元。
  • 12个月价格区间为20.02至33.11元。

• 财务数据：

  • 总市值：120,782.60百万元。
  • 流通市值：97,589.97百万元。
  • 总股本：4,473.43百万股。
  • 流通股本：3,614.44百万股。

• 分红情况：

  • 拟派发中期现金红利，每股0.80元（含税），合计拟派发现金红利3.58亿元（含税）。

五、投资建议

• 盈利预测：

  • 预计2024-2026年营业收入分别为767.31、824.43、864.36亿元。
  • 预计净利润分别为36.95、55.44、65.93亿元。
  • 目前股价对应PE约为33.6倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价34.8元/股。

• 风险提示：

  • 需求不及预期，金属价格大幅波动，项目进度不及预期，收购进展不及预期。