2024年中报点评：1H24收入增长35%；3D打印全产业链均衡发展

铂力特（688333.SH）2024年中报点评

一、业绩概览

• 2024年上半年：
  • 营收：5.9亿元，同比增长34.7%
  • 归母净利润：0.88亿元，同比增长398%
  • 扣非归母净利润：0.54亿元，去年同期为69万元

二、季度表现

• 第二季度：
  • 营收：3.85亿元，同比增长26.0%
  • 归母净利润：0.87亿元，同比增长88.0%
  • 扣非净利润：0.68亿元，同比增长108.7%
  • 毛利率：48.5%，同比增加0.5个百分点
  • 净利率：22.5%，同比增加7.4个百分点

三、业务板块分析

• 3D打印定制化产品：

  • 收入：3.2亿元，同比增长37.0%
  • 毛利率：48.8%，相比去年下降0.8个百分点

• 3D打印设备：

  • 收入：1.7亿元，同比增长33.8%
  • 毛利率：44.4%，相比去年下降6.2个百分点

• 3D打印原材料：

  • 收入：0.47亿元，同比增长72.5%
  • 毛利率：34.2%，基本持平去年水平

• 下游行业：

  • 航空航天领域：

    • 收入：4.0亿元，同比增长73.7%
    • 毛利率：48.7%，相比去年下降5.0个百分点

  • 工业领域：

    • 收入：1.7亿元，与去年同期基本持平
    • 毛利率：40.9%，相比去年下降3.1个百分点

  • 科研院所：

    • 收入：1813万元，同比下降32.9%
    • 毛利率：38.5%，相比去年上升1.9个百分点

  • 医疗领域：

    • 收入：254万元，同比下降67.4%
    • 毛利率：20.2%，相比去年下降23.2个百分点

四、费用与存货情况

• 费用：

  • 期间费用率：35.5%，同比减少10.2个百分点
  • 研发费用：1.1亿元，同比增长28.6%
  • 管理费用：0.64亿元，同比下降14.3%

• 存货：

  • 截至2024年6月底，存货7.0亿元，较年初增长36.2%

• 在建工程：

  • 截至2024年6月底，7.0亿元，较年初增长104.5%，主要由于金属增材制造产业创新能力建设项目（三期项目）的C、D地块建设。

五、投资建议

• 公司概况：铂力特是我国金属3D打印综合解决方案的龙头企业，已完成全产业链布局。
• 盈利预测：
  • 2024-2026年归母净利润预计为3.0亿、4.4亿、6.0亿元
  • 对应PE分别为42/29/21x
• 评级：维持“推荐”评级

六、风险提示

• 下游需求不及预期
• 型号批产进度不及预期
• 产品降价